作者: GAWE

原文作者：库里，深潮 TechFlow

最近你可能注意到一件事：大家开始讨论 Token 应该叫什么了。

清华大学杨斌教授发了一篇文章，标题就直接叫「确定 Token 的中文译名，已经迫在眉睫了」；知乎上相关翻译问题涌进来 25 万浏览，评论区都在给思路。

过去两三年，国内 AI 圈都是直接说 Token 这个词，没人觉得有问题。为什么突然需要一个中文名？

直接原因可能是，今年春节之后，普通人第一次知道 Token 是要花钱的。

OpenClaw 让 AI 从聊天变成干活，一个任务跑下来烧掉几十万 Token，账单在狂飙；各家云厂商也都纷纷宣布涨价，计价单位也都是 Token。

同时，Token 开始出现在它以前不该出现的地方。

GTC 大会上，英伟达总裁黄仁勋说硅谷已经有人面试时问「这份工作能分到多少 Token」，他建议把 Token 纳入工程师薪酬；

OpenAI 创始人 Sam Altman 则说得更远，认为 Token 将取代全民基本收入，每个人分到的不是钱，是算力。

国家数据局的数据显示，中国日均 Token 消耗量从 2024 年初的 1000 亿，到 2025 年 9 月突破 40 万亿，今年 2 月到了 180 万亿。《人民日报》年初专门发了篇文章叫《漫谈词元》，给读者解释这个词是什么意思。

一个技术术语，一旦进了云服务账单、招聘薪酬包和官方统计口径，就不可能继续叫英文了。

问题是，叫什么？

如果这只是个翻译问题，其实早就有答案了。2021 年国内学术界就给 Token 定过一个名字：词元。

但没人在意，因为那时候 Token 还只是技术圈的内部术语。

现在不一样了。

Token 这个词本身就是个万能容器，之前币圈的人管它叫代币，搞安全的人管它叫令牌，搞 AI 的人管它叫词元。同一个英文词，中文翻译往哪个方向靠，它就属于谁的地盘。

于是，一场 Token 命名争夺开始了。

生意需要话语权

一个词怎么翻译，通常是语言学家的事。但这次参与命名的人里，几乎没有语言学家。

目前声量最大的名字叫「智元」。

推得最卖力的是一家叫「新智元」的 AI 媒体。如果 Token 的中文名定为「智元」，这家公司的品牌名就和行业基础术语重合了，相当于每一篇讨论 Token 的文章都在帮它免费做广告。

他们自己发的推广文章末尾写得很坦诚：：「我们建议，将 Token 译作行业新共识：智元，把’新’字留给我们。」

据同一篇文章，百川智能创始人王小川的评价是：「叫做智元挺好的。」

他做大模型的，Token 叫智元当然挺好。模型每一次运算产出的就不再是一个计费单位，而是一个「智能的基本单元」。

卖 Token 是卖流量，卖智元是卖智能，估值故事完全不同。

清华大学杨斌教授提了「模元」，「模」对应模型，谁拥有大模型，谁就掌握「模元」的生产权。名字往模型方向靠，定价权就往模型公司手里走。

也有人主张叫「符元」，回到计算机科学最底层的定义，Token 就是一个符号处理单位，跟智能没关系，跟模型也没关系。

技术上最干净，但提出者是独立技术作者，没有公司站台，没有资本推，在这场讨论里几乎没有声量。

名字往哪个方向靠，行业叙事就往哪个方向走，钱就往哪个方向流。

远的例子，Facebook 改名 Meta 那天，「元宇宙」从一个科幻概念变成了一家公司的估值故事；近的例子，中国每天消耗 180 万亿个 Token，全球第一，但这个词叫什么、怎么定义、谁来定义，到现在还没有定论…

全世界最大的 Token 消费国，连自己消费的东西叫什么都没想好。

不过，其实这个词早就有中文名了。

2021 年，复旦大学计算机学院邱锡鹏教授把 Token 译为「词元」，学术界接受了，写进了教材。那时候没有人讨论这件事，因为那时候 Token 不值钱。

现在 Token 值钱了。

它是云服务的计价单位，是大模型公司的营收来源，是国家统计 AI 产业规模的核心指标。于是媒体来了，大佬来了，教授来了，每个人都带着自己中意的名字和背后的道理。

翻译从来不是问题。问题是这个词什么时候开始值钱的。

黄仁勋在 GTC 上没有参与中文命名讨论。他做了一件更简单的事：举起一条印着 Token King 的冠军腰带，宣布数据中心就是 Token 工厂。

谁生产 Token，谁定义 Token。名字是什么，他不在乎。

Token、圈地与铸币

所以，这件事真正值得认真想的地方，不在于哪个翻译更好。

“卡路里”这个词确立之后，整个食品工业的定价、标签、监管体系都围绕它建立起来。”流量”在中国电信行业的定义确立之后，运营商按流量计费、按流量竞争、按流量设计套餐，整个商业模式围着这两个字转了十几年。

Token，现在正在走同一条路。

它已经是云服务的计费单位、大模型公司的营收口径、国家层面衡量 AI 产业规模的核心指标。VC 圈甚至开始讨论，投资打款能不能直接给 Token。

一个词一旦变成了钱的度量衡，给它起名就不是翻译，是铸币。

叫「智元」，铸币权归 AI 叙事，谁讲智能的故事谁受益。叫「模元」，铸币权归模型公司，谁有大模型谁印钱。叫「符元」，铸币权回到技术本身，但技术本身不会替自己说话。

2021 年学术界定的「词元」没人在意，不是因为翻译不好，是因为那时候这枚”币”还不值钱。

现在它值钱了，所有人都想在上面刻自己的名字。

视频标题：Political Prophet Predicts the Next Phase in Iran, Trump』s War Plan, & Israel』s Plot to Sabotage It

视频作者：Tucker Carlson

编译：Peggy，BlockBeats

编者按：

近日，一段两年前在北京高中课堂上讲国际局势的视频被反复传播。讲课的人是江学勤，他当时基于历史与地缘逻辑，判断特朗普可能再次当选，美国或将对伊朗动手。随着部分判断被现实印证，他的 YouTube 订阅量迅速飙升，也被不少网友称为「中国的诺查丹玛斯」。

2026 年 3 月 21 日，他做客 Tucker Carlson 的节目，把视角从「预测事件」转向「解释结构」：中东战争为什么一旦开始就停不下来？美国为什么进退两难？以及这场冲突，最终会如何重塑全球经济与权力格局。

左为 Tucker Carlson，右为江学勤

这场对谈最值得关注的，不是结论本身，而是它提供的一种看世界的方式——把战争当作一个会不断自我强化的系统，而不是一场可以被迅速解决的冲突。

这场对谈大致可以从五个方面来理解。

战争作为「系统」，而非事件

对谈的一个核心判断是，中东冲突不再是一场可以通过外交手段简单收场的战争，而是一套一旦启动便自我强化的系统。在这一系统中，各方行为逐渐被结构锁定，战争本身会不断制造新的动能，使「退出」变得越来越困难。

美国的两难：继续与退出都代价高昂

对美国而言，问题不在于是否具备军事能力，而在于战略选择的不可解性：继续介入意味着更高的财政负担与国内撕裂，选择退出则可能动摇美元体系与既有全球秩序。战争因此正在反向作用于美国本土，通过征兵压力、财政成本与政策分歧放大内部矛盾。

一个新时代的到来：能源与经济结构重排

随着廉价能源时代逐渐终结，全球经济正被迫进入新的阶段：去工业化、再军事化与贸易保护同时回归。国家之间的分化逻辑也随之改变，从「发展水平差异」转向「资源获取能力与安全保障能力」。

亚洲与中东的结构性分化

在这一变化中，区域差异迅速放大。亚洲不再作为一个整体存在：中国面临出口与能源结构的调整压力，日本与韩国在安全与资源之间重新权衡，东南亚率先承受能源与供应链冲击；中东则呈现另一种分裂路径——海湾国家的安全与金融中心地位受到冲击，伊朗在破坏中积累新的杠杆，区域权力格局被重新塑造。

被忽视的变量：意识形态与宗教叙事

对谈还强调，地缘政治并非完全由理性计算主导。宗教信仰、末世论叙事与历史记忆，依然在关键时刻影响决策方向。这使得冲突不仅是资源与权力的竞争，也包含不同世界观之间的张力。

如果说这场对谈提供了一个清晰的切入点，那在于它将「战争」从一个孤立事件，转化为一个系统性触发器：一旦启动，便会同时牵动能源、金融与国家结构，并推动全球秩序进入一轮缓慢却深刻的重组过程。在这样的视角下，问题已不再是局部冲突的胜负，而是整个世界将被重新组织成什么样子。

以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：

TL;DR

中东战争是一场无法通过外交手段简单收场的长期消耗战。一旦启动，就会形成自我强化的系统，把所有参与者锁在其中。

美国真正的困局不是打不打，而是「无论打还是撤，都会动摇美元与全球秩序的根基」。

全球正在进入一个新周期。廉价能源时代正在结束，去工业化、再军事化与重商主义将同步回归。

未来世界的核心分化，不再是发达与发展中，而是「能否自给资源」的结构性差异

亚洲正在走向分化。中国受制于出口与能源结构，日本和韩国被迫在安全与资源之间重新选择，东南亚则率先承受能源短缺与供应冲击

海湾国家的安全与金融中心地位将被动摇。迪拜等城市的全球吸引力下降，伊朗在破坏中寻求重建并依托霍尔木兹重新积累资源，而整个中东将走向长期动荡与权力再分配。

战争正在反向作用于美国本土。通过征兵压力、财政负担与海外介入争议不断放大左右对立，引发抗议与社会冲突，并进一步削弱政治体系的稳定性。

访谈内容

中东战争：一场无法退出的长期消耗战

Tucker Carlson：

教授，非常感谢你来参加这次访谈。

我们从未见过面，我对你了解并不多，但我看过你的不少视频，在那些视频里，你做出的预测都异常准确。我真的非常钦佩您，特别是你那种能在事情发生之前就预判事件的能力。

那么您认为这场伊朗战争会走向何方？它会如何结束？又可能带来什么后果？

江学勤：

非常感谢你的邀请，Tucker。我是你的忠实观众。这些年来，我一直都有关注你的节目。

就这场伊朗战争而言，我认为它会与乌克兰战争非常相似，也就是说，它会被长期拖延，演变为一场消耗战。双方都不会承认失败，尽管达成停火其实更符合各自的利益。这将对全球经济造成极其严重的影响，而且这场战争可能会持续很多年。我们已经开始看到影响显现，比如航班取消、东南亚一些地区燃料耗尽，人们被要求待在家中。再过几个月，专家甚至预测会出现粮食短缺，各国可能不得不实行配给。

与此同时，局势仍在升级：以色列袭击了伊朗最大的天然气田，伊朗则反击海合会国家的能源基础设施。伊朗已经明确表示，其战略目标是将油价推高到每桶 200 美元，这将对全球经济造成巨大冲击，因为整个全球经济都建立在廉价能源之上。

因此，我认为这场战争会持续很久，最终美国会派出地面部队，霍尔木兹海峡会成为争夺焦点，冲突会外溢到全球，其他国家也会被卷入。比如沙特可能对伊朗宣战，而沙特与巴基斯坦有防御协定，这也会将巴基斯坦拖入战争。

局势正在失控，而就在最近，伊朗战争实际负责人阿里·拉里贾尼被暗杀，他原本是有能力推动停火的政治人物。随着他的死亡，几乎不再存在任何「退出通道」，双方都将被锁定在长期消耗战中，对全球经济的影响将极为严峻。

Tucker Carlson：

我不会说这已经是最坏情况。毕竟最坏情况可能包括一个或多个行为体发动核打击，耶路撒冷的阿克萨清真寺建筑群被摧毁，从而引发一场宗教战争，那才是真正的最坏结局。但这离你刚才描述的，其实已经只差一步，一场旷日持久、破坏力极强、几乎无法停止的战争。

所以我的问题是，既然有这么多全球性参与者，像美国和中国这样的主要力量，都会在这场冲突中受损，那为什么没有足够的动力尽快把它结束？为什么做不到？

江学勤：

对。一旦战争开始，它就会形成自身的动能和逻辑。美国其实并没有真正的「退出路径」。也就是说，如果美国尝试与伊朗谈判停火，伊朗很可能会提出约一万亿美元的赔偿，并要求美国永久撤出中东，以确保自身的长期安全。

如果美国真的这么做，那么海合会国家（GCC）将集体沦为伊朗的附属，因为只有伊朗能够为它们提供安全保障，并维持这一共同体系的运转。GCC 是石油美元体系的基础，它们用美元出售石油，再将资金回流至美国经济。一旦这一体系被放弃，将对美国经济造成极其严重的冲击，而且还会引发连锁反应：日本和韩国会从中东局势中得出结论，即美国已无法保障它们的安全，从而被迫重新军事化，那么原本用于应对潜在威胁的资源也将被重新分配。

欧洲同样会受到影响，他们会看着 GCC 和东南亚发生的一切，开始质疑「我们为什么还要和俄罗斯打下去？」「尽快和俄罗斯达成和平协议，不才更符合我们的利益吗？」这将进一步动摇美元作为全球储备货币的地位。要知道，美国当前背负着 39 万亿美元的债务，其经济在很大程度上依赖于外国持续购买美元。

美国经济本质上就是一个庞氏骗局，它依赖外国持续不断地购买美元。因此，美国实际上无法承受从中东撤出的代价。换句话说，美国已经被困在当前的处境中。

Tucker Carlson：

那中国怎么看？我的意思是，中国显然希望波斯湾保持稳定，尤其是那七个产油国。那么为什么中国不介入，推动局势尽快降温呢？

江学勤：

从某种程度上说，美国和中国都从当前的格局中受益，但中国确实有切身利益，希望这场中东战争尽快结束。中国大约 40% 的能源依赖 GCC，不仅包括伊朗的石油，也包括卡塔尔的天然气。

正如你所说，中国当然希望尽快实现停火。但问题在于，中国政府一贯奉行不干涉他国内政的原则。因此虽然他们已经公开表示，希望中东的杀戮和暴力尽快结束、霍尔木兹海峡恢复通行，但正如我之前所说，战争一旦开始，就会按照自身的逻辑不断推进，而要让它停下来，是非常困难的。

三大趋势：去工业化、再军事化与重商主义回归

Tucker Carlson：

所以，如果你的判断是对的，当然我祈祷它不是对的，我相信你也是这样希望的。但是，如果这场战争继续像现在这样一路「碾压」下去，持续摧毁能源基础设施，实际上是在摧毁整个地区的文明，无论是伊朗还是海合会国家。那么，两年之后，从全球范围来看，世界会变成什么样？对全球经济会产生怎样的影响？

江学勤：

这场战争会加速三个主要趋势，各国都将不得不适应一个新的现实：能源不再廉价，也不再容易获得。

第一，是去工业化。当前城市人口规模之所以能够维持，是建立在可以进口廉价能源和廉价粮食的前提之上。一旦这两个条件消失，就必须有更多人回到土地上生产粮食，因此社会结构会被迫「去工业化」，同时降低对能源的依赖。这将是我们很快会看到的第一个变化。

第二，是再军事化。过去，我们处在所谓「美国治下的和平」（Pax Americana）之中，美国在相当程度上维持了全球秩序，阻止国家之间爆发战争。比如特朗普曾在印度和巴基斯坦之间斡旋停火。但现在，美国已经不再具备那种不可战胜的威慑力，其军力也不再被视为全能。因此，美国已经无法像过去那样「维持世界和平」，各国只能重新武装，尤其是像日本这样曾高度依赖美国安全保护的国家。

第三，是重商主义的回归。随着全球贸易受到冲击，各国，尤其是日本、德国这样的工业国家，必须建立独立、自给自足的供应链体系。幸运的是，美国相对例外，因为西半球资源丰富、具备较强自给能力；但对日本和德国来说，如果要维持工业实力，就必须向外拓展，甚至扩展其影响范围。

所以，这就是我们将很快看到的三大趋势。

亚洲与中东的结构性分化

Tucker Carlson：

我的意思是，这种动态在上个世纪其实已经出现过，而且非常典型。我也确实认为，日本是一个最大的变量。

江学勤：

从表面上看，日本确实存在不少结构性弱点。比如人口老龄化，它拥有全球最老龄化的人口，这对其长期增长潜力构成巨大制约。再比如资源依赖，日本高度依赖进口资源，而其能源运输路径又依赖马六甲海峡。

此外，日本经济在过去三十年中长期处于通缩状态，债务负担沉重，这些都是根本性问题。但从历史角度看，日本社会展现出极强的韧性。13 世纪蒙古两次入侵，当时日本仍是一个封建割据社会，却能够团结起来击退当时世界最强大的帝国。19 世纪中叶，在中国被列强瓜分的背景下，日本通过明治维新，在二三十年内完成工业化转型，并在 1905 年击败俄罗斯。二战后，日本遭到彻底毁灭性打击，但仅用一代人的时间，又重新成为全球制造业强国。

因此，我不会低估日本。他们的文化中有某种东西，那就是极其坚韧、极具企业家精神。我认为，一旦面临危机，他们会作为一个民族团结起来，并适应这些挑战。

Tucker Carlson：

这是一个非常有意思的判断。我在直觉上也认同。但考虑到中日之间的历史关系、中国的发展态势以及它的战略关注点，中国真的会容忍在东亚核心区域出现一个如此强劲的竞争对手吗？

江学勤：

中国把自己塑造成「中央之国」。你知道，「中国」，中央之国。这意味着，中国人相信他们本身就是一个自足的宇宙。中国之外发生的事情，并不会真正影响中国。因此，重要的是维护中国的国家主权，因为它是一个自给自足、对外部世界没有兴趣的国家。日本则完全相反。它是一个岛国，它必须从其他国家获取资源，才能作为一个国家生存下去。

所以，这是两种完全不同的心态。中国在很大程度上是是一个农业型、自给自足、内向而保守的国家。而日本则是一个外向型、海洋性的国家。

Tucker Carlson：

有意思。听起来它们某种程度上是可以共存的，至少你刚刚明确表示不会押注日本失败。那韩国呢？韩国的出生率是全球最低之一，甚至可能是最低，同时它在制度和社会结构上高度「美国化」。如果美国从东亚撤出，这对韩国来说无疑是一个重大转折，会发生什么？

江学勤：

是的，韩国处境非常危险，主要是因为朝鲜。一旦美国被迫从东南亚撤出，朝鲜就能够掌握主动权。而这个冲突的问题在于，韩国最大的城市首尔，距离朝鲜炮兵阵地只有 30 分钟。所以，在一天之内，朝鲜就可能把首尔夷为平地。

因此，韩国的处境非常危险。而且，如果你看韩国的经济，它是一个高度寡头化、非常腐败的体系，整个经济几乎被少数几家公司控制。这也导致了韩国极端激烈的竞争，而这种竞争又导致了韩国极低的出生率。

但另一方面，韩国人是非常勤奋的劳动者，也有强烈的历史记忆和民族意识。因此，我不会排除未来南北韩达成某种妥协的可能性。在中日博弈加剧的背景下，韩国甚至可能利用这种局势为自身争取空间。

Tucker Carlson：

这很有意思。我觉得你说得很有道理。不过我想追问一下你刚才顺带提到的一点。你说，韩国经济高度寡头化、集中化，本质上是一种垄断经济，因此它的出生率很低。那么，经济垄断和低出生率之间，具体是什么关系？

江学勤：

这是个很好的问题。当一个经济体系高度垄断时，它实际上是在构建一种等级结构，对吧？因为所有人都在拼命挤进那些公司，而这些公司正是韩国最有声望的企业。同时，韩国又是一个非常讲究「面子」的儒家文化社会。于是问题就变成：你要怎么进入这些公司？那是一种高度稀缺、又极具声望的位置，人人都在争。通常来说，你必须通过大学入学考试，进入名校，才有机会进入这些企业。

所以，如果你是一个韩国家庭，你的策略往往只有两个：要么选择不生孩子，因为你承担不起这场竞争的成本。你需要送孩子去补习班、请最好的家教，把几乎所有资源都集中起来，确保他在升学考试中胜出，才有可能进入像三星这样的公司；要么选择生孩子，但只生一个。因为把所有资源集中投入到一个孩子身上，显然比平均分配给三个或四个孩子更「划算」。

所以，从这个逻辑出发，垄断型经济自然会压低出生率。

Tucker Carlson：

也就是说，对稀缺资源的激烈竞争，会形成一种激励机制，最终把出生率压下来。

江学勤：

完全正确。因为当每个人都把他人视为竞争对手时，社会中的共同体意识就会消失。人们之所以愿意多生孩子，是因为他们希望为共同体作出贡献，希望国家变得更强。但当你把邻居当成敌人时，这种动机自然就会减弱。

Tucker Carlson：

有意思。那么，如果中东的能源危机持续下去，对中国，以及亚洲其他地区，尤其是东南亚，比如菲律宾、越南会产生什么样的经济影响？

江学勤：

现实情况是，这场中东战争已经对整个东南亚经济造成了严重冲击。印度大约 60% 的石油来自 GCC，巴基斯坦也高度依赖进口石油，日本大约 75% 的石油来自 GCC，中国大约是 40%。也就是说，这些国家全部都在受影响。

而现在，泰国、越南已经出现燃料短缺的情况，你去加油站，根本加不到油，摩托车都没法开。人们被迫居家办公，开始实行燃料配给，航空燃油也在短缺。所以，整个东南亚都在承压。

因此，问题不在于「谁会受到影响」，因为所有人都会受到影响；真正的问题在于，谁更有韧性，谁更愿意创新，并适应这种新的现实。因为我们面对的不是一场短期冲突，而是一种长期重塑中的经济格局。

Tucker Carlson：

所以，被锁定在当前这种「西方消费、东方生产」格局里的，不只是西方，东方同样也被锁在「只能生产」的位置上。你的意思是，这对所有人来说，都会是一场巨大的重新调整。

江学勤：

对。而且我要说，东方受到的冲击会更大。因为归根结底，西半球，尤其是美国的资源和财富极其丰富，具备自给自足的能力；但东南亚并不具备这样的条件，它高度依赖海外能源。

Tucker Carlson：

那这会如何影响非洲？

江学勤：

如果乌克兰战争和 GCC 地区的战争叠加在一起，专家认为，在最坏情况下，整个非洲大陆，可能会出现一场大规模的饥荒。因为非洲经济在很大程度上依赖外部的粮食和能源供应。

Tucker Carlson：

好，那我们继续往西看。GCC 会变成什么样？五年之后会是什么局面？

江学勤：

不幸的是，无论这场战争最终如何收场，最大的输家都会是 GCC。即便美国赢了，GCC 依然是最大的输家。

因为过去三四十年，GCC 基本建立在一种「幻象」之上：它本质上是一片沙漠，缺乏淡水资源，农业能力有限，本来无法支撑如此庞大的人口。但借助石油美元体系和美国的军事保护，这些国家得以大规模投资技术，比如海水淡化和现代基础设施，从而支撑人口扩张，于是才有了迪拜、卡塔尔、利雅得这样的城市崛起。

而这场战争，正在打碎这个幻象，暴露出它的结构性局限。以迪拜为例，它长期以来以安全、开放、国际化的避税天堂形象吸引全球富人，但即便只是几次无人机袭击酒店，就已经对这种形象造成严重冲击。一旦这种「安全神话」破裂，就很难再重建。因此，迪拜作为「中东的纽约或伦敦」、未来金融中心的那种想象，基本已经消散。

Tucker Carlson：

那五年后的伊朗呢？

江学勤：

伊朗现在正遭受严重破坏。以色列和美国正在攻击关键基础设施，比如伊朗最大的天然气田已经遭到袭击，海水淡化设施也被摧毁。

但更重要的是，还有一些情况没有被公开：美以实际上在削弱伊朗国家的治理能力，也就是在瓦解其对暴力的垄断。我们看到的是警察、军事设施不断遭到攻击，还有传言称特种部队正在进入伊朗，资助反对派力量，比如库尔德人以及伊朗东南部的武装团体。

所以，无论战争如何结束，伊朗政府都将很难维持对全国的有效控制，即便政权本身能够存续。

与此同时，伊朗近年来本就面临严重干旱，农业受损严重，甚至讨论过将德黑兰数百万人口外迁，因为首都已无法承载。战争只会进一步放大这些问题，尤其是在水坝、水库、海水淡化设施等民用基础设施受损的情况下。伊朗要恢复，将需要很多年，国家服务能力会被削弱，社会结构也会受到冲击。

但对伊朗来说，一个关键的「利好」是，它似乎仍能控制霍尔木兹海峡。这一点至关重要，因为它可以向过往船只征收通行费，据称大约 10%，可能带来每年约 8000 亿美元的收入。所以，伊朗会在这场战争中遭受严重破坏，但如果能够凝聚民族认同、有效利用这一资源，它仍有可能在 10 到 20 年内重新崛起。

Tucker Carlson：

那几年之后，以色列会处在什么位置？

江学勤：

如果从受益者角度看，这场战争最大的受益者是以色列。因为它长期存在一个所谓的「大以色列计划」，即基于宗教叙事，认为上帝曾将从埃及尼罗河到伊拉克幼发拉底河之间的土地赐予他们，甚至延伸至土耳其南部和沙特部分地区。

从这个视角来看，当前局势对它是有利的：GCC 正在被削弱，沙特和土耳其也可能被卷入冲突，而这为以色列按自身意图重塑中东提供了空间。从博弈论角度看，以色列实现这一目标的最大障碍其实不是伊朗，而是美国，因为美国一直在为 GCC 提供安全保护。

如果以色列要成为区域主导力量，就必须设法让美国退出这一体系。而这场战争已经在某种程度上暴露了美国力量的局限，也让美国国内产生反战情绪。很多美国人并不理解为什么还要继续介入中东。因此，很有可能无论战争如何发展，美国最终都会被迫撤出。一旦如此，以色列就有机会推进其区域战略目标。

美国的困局：被拖入战争、被迫收缩与内部撕裂

Tucker Carlson：

在我看来，这显然也是动机的一部分。也就是说，以色列明白这一点，于是把美国拖进这场战争，目的就是把美国赶出去、削弱美国，并最终让美国退出中东。你觉得这最终会成功吗？

江学勤：

我认为，照目前这场战争的发展趋势来看，这个计划很可能会成功。原因在于，美国军队已经几十年没有打过一场真正意义上的战争了。

2003 年的伊拉克战争其实并不算一场真正的战争，因为萨达姆·侯赛因基本上已经放弃了抵抗。他没有防空能力，因为长期的经济制裁已经摧毁了他的经济体系。而他的逻辑是：「让美国人来入侵吧，他们不可能真的打进来，因为如果他们摧毁了我们，只会让伊朗（这个与美国敌对的国家）成为地区强权，那美国为什么要这么做？这在逻辑上是不成立的，是自我挫败的。」所以他并不担心美国会动手。

但当美国真的发动进攻时，他反而非常震惊，因为在他看来这是不理性的。但美国确实动手了，而且那是一场非常轻松的胜利，只用了大约两周时间，美国就迅速取得制空权，很快推进到巴格达，推翻了政权。所以那是一场非常快速、非常容易的战争，完全符合美国军队擅长的「震慑与打击」模式。

但伊朗完全不同。美国军方其实并不想打这场仗，因为他们已经做过无数次兵棋推演，而几乎每一次的结论都是会输。原因是美国军队太笨重，不像伊朗那样灵活、有韧性。而我们现在已经看到这种情况在现实中开始显现。

美国派出了「亚伯拉罕·林肯」号和「杰拉尔德·福特」号航母去威慑伊朗，但实际上并没有采取行动，因为它们不敢靠伊朗海岸太近，一旦靠近，就会暴露在无人机和高超音速武器的打击范围内。伊朗人为这一刻已经准备了 20 多年，他们非常清楚美国整套作战逻辑，也针对这套体系设计出了完整的反制方案。

所以，美国如果真的要打赢这场战争，会非常困难。真正的关键问题是，美国会不会派出地面部队，因为一旦派出地面部队，就会被彻底拖进去，变成典型的「任务升级」和「沉没成本陷阱」，就像越南战争一样一步步加码。

现在有传言说，大约 200 名从冲绳出发的海军陆战队士兵正在赶往中东，大概 7 天后抵达。外界还有一种说法，我不确定真假，他们的目标是拿下 Kharg Island，也就是伊朗最主要的石油出口岛，伊朗 90% 的石油都从那里出口。

如果美军真的拿下这个地方，从舆论效果上看会非常好，特朗普在电视上会显得很强硬，也会提振美国国内士气。

但问题在于，你可以打下来，但你守不住，因为它离伊朗本土太近了，伊朗可以用炮兵和无人机持续攻击。这就意味着你接下来必须控制海岸线，建立前沿基地，但这样一来你又暴露在扎格罗斯山脉面前，于是你还得继续向内推进，占领山区，这就是典型的「任务不断扩张」。

这和越南几乎一模一样。1965 年，3000 名海军陆战队进入岘港，占领一个空军基地，结果四五年后兵力扩展到 50 万人。一开始只是一个非常有限、目标明确的行动，但很快就失控膨胀，所以美国很可能会再次陷入类似局面。

Tucker Carlson：

如果现在你是美国总司令特朗普，你来做决定，美国下一步该怎么走？如果他从自身利益出发，想在这个阶段保住自己的权力和财富，他该怎么办？

江学勤：

首先，我必须得承认一点，这些事件其实都是相互关联的。和中国的关税战、乌克兰战争、中东战争，本质上是同一个结构中的不同部分。因为美国的全球布局已经过度扩张，手伸得太长，什么都想管，于是它的对手就可以不断制造冲突，把它拖进一个又一个消耗战。

所以我会做的，是把所有关键国家都拉到谈判桌前，包括俄罗斯、中国、伊朗，然后直接说，「现在，是时候建立一个新的世界秩序了。」在这个秩序里，各方是合作关系，而不是单极霸权。

过去，美国是霸权国家，美元是全球储备货币，但接下来，我们需要开启一场真正的对话，让所有参与者都被尊重。美国不再是那个发号施令的角色，而是一个参与合作、并从中获益的伙伴，去共同建立一个新的经济秩序，让利益不再只集中在少数人手里，而是更广泛分配。

Tucker Carlson：

我觉得这大概是最理性的建议了，而且可能也是唯一一条还能保住文明的路径。但问题是，挡在这条路上的，是以色列。正如你刚才说的，它是这场战争最大的受益者。

我觉得这点是成立的。除了以色列之外，你还能想到其他受益者吗？

江学勤：

俄罗斯也是受益者。因为俄罗斯正在推进乌克兰战场。

Tucker Carlson：

没错。

江学勤：

同时，美国被迫放松能源制裁，这让俄罗斯可以获得更多战争红利，然后再把这些资源转化为对伊朗的支持，帮助伊朗对抗美国和以色列。所以俄罗斯也从这场战争中获得了很大的利益。

Tucker Carlson：

这一点是成立的。但回到你刚才的建议，如果美国真的要这么做，它就必须约束以色列。这现实吗？美国总统真的有能力控制这样一个盟友吗？

江学勤：

如果你看以色列国内的情况，他们已经不再完全按理性行事，在某种程度上已经被一种末世论式的狂热所吞没。

如果你去看现在从以色列传出来的一些视频，会看到有拉比（Rabbi，犹太教中的宗教教师或精神领袖）到处在说，这场中东战争虽然正在摧毁特拉维夫，但对他们来说反而是好事，因为这会促成弥赛亚的降临。

注：「弥赛亚的降临」指一种宗教信念，即在世界陷入极端混乱后，上帝将派出被选中的拯救者，重建秩序与正义。

他们相信，当以色列承受最大压力、当国家生存本身受到威胁的时候，上帝就会介入。因为在那一刻，犹太民族会再次作为一个整体团结起来，重新委身于上帝，重申他们的信仰。而一旦上帝看到这种盲目的、绝对的信仰，他就会派遣弥赛亚来拯救他的子民，使犹太民族获得救赎。

所以换句话说，世俗的、现实层面的事情并不重要，中东战争本身也不是问题，真正重要的是神性，是人与上帝之间的关系。所以，说到底，重要的是信仰，至于核武器是否横飞，在这种逻辑里反而无关紧要。

Tucker Carlson：

有意思的是，25 年前，也就是 9·11 那时候，不管你怎么看那件事、怎么理解它发生的原因，但我亲眼见过，当时确实存在一种「政治化的伊斯兰」，有瓦哈比派，世界各地都有很多伊斯兰激进分子。

注：瓦哈比派是一种更强调「纯洁性」和「排他性」宗教解释的伊斯兰保守思想流派。

但由于各种原因，25 年过去了，伊斯兰激进主义并没有消失，它依然存在，但已经不再是一个重要的政治力量了。与此同时，伊斯兰整体却变得温和了很多，GCC 就是最明显的例子。

而在同一时期，却出现了一种可以称为「犹太瓦哈比主义」和「福音派基督教瓦哈比主义」的东西。我的意思是，你确实能看到某些美国新教徒、以及某些以色列和美国犹太人当中的那种末世论式的极端主义。这是怎么发生的？背后的原因是什么？

注：「犹太瓦哈比主义」和「福音派基督教瓦哈比主义」，并不是严格意义上的宗教分类，而是一种带有批评意味的类比，用来形容某些宗教群体中出现的原教旨主义倾向：强调唯一真理、强化敌我划分，并将宗教信念直接嵌入地缘政治与现实冲突之中。

江学勤：

首先，我认为我们无论怎样都不能低估末世论在美国政治中的影响力。

举个例子，美国人大约有四分之一是福音派基督徒，而其中很多人又属于所谓的「基督教犹太复国主义者」。他们相信，以色列是实现上帝计划和耶稣再临的关键支点。你大概也非常熟悉一个很有代表性的人物，John，他运营着一个叫「基督徒支持以色列」的组织，这个组织大约有 700 万成员。而正是这些人在为中东、尤其是以色列的大量冲突提供资金支持，因为他们在为西岸定居点提供资金。

注：John Hagee，CUFI 创始人（美国最大亲以色列民间组织之一）

所以，基督教犹太复国主义在美国是一股极其强大的政治力量。至于你问这是怎么发生的，问题在于，这其实是一个已经运作了几个世纪的计划，它的历史非常复杂，涉及犹太人内部的不同宗教群体，包括 Frankists、Shabbatai 派、Lubavitch 等你提到过的群体，同时也涉及共济会、圣殿骑士、玫瑰十字会以及耶稣会。

所以你看到的是，不同的秘密社团、不同的宗教组织，在几个世纪里持续协同，推动一个关于「世界终结」的计划，而这个终结将开启弥赛亚时代。

这个计划有很多不同的组成部分，但基本结构包括：第一，是建立以色列民族国家，这一点在 1948 年已经实现；接下来，是建造第三圣殿，而建造第三圣殿就必须摧毁阿克萨清真寺。根据目前我们所看到的情况，这件事在这场战争中是有可能发生的。

注：「第三圣殿」是犹太教中的一个宗教设想，指在耶路撒冷重建古代圣殿。在宗教语境里，它通常意味着犹太民族的「完全复兴」、与上帝关系的恢复和「弥赛亚时代」的到来。但由于其地点与现有伊斯兰重要圣地重叠，这一概念在现实中具有极高的政治与宗教敏感性。

这几天，以色列已经封锁了阿克萨清真寺，以及包括圣墓教堂在内的一些宗教场所，不允许游客进入。还有传言称，在过去两年里，以色列一直在阿克萨清真寺地下进行考古挖掘，目的是破坏这座清真寺的地基，从而可以实施一次可控爆破，然后把责任归咎于伊朗的导弹袭击。而且，在以色列内部确实有人在讨论，如何利用这一计划去点燃阿拉伯人与波斯人之间的战争。

所以，在这种逻辑下，阿克萨清真寺必须被摧毁，第三圣殿才能建立。他们还在谈论所谓的「Gog and Magog 之战」，也就是以色列与整个世界之间的战争，以及随后犹太弥赛亚的降临、「大以色列计划」的实现，以及所有流散犹太人的回归。

所以这个计划是多层次的、多部分的。但如果你只是从地缘政治的角度去观察，会发现这些事件正在逐步汇聚到今天，也就是说，这些事情似乎正在同时发生。因此，看起来就像是有某种非常强大的「影子力量」在幕后运作。我们并不知道他们是谁，但看起来，他们在以某种方式影响甚至塑造政策，以推动这整套末世论式的剧本落地。

Tucker Carlson：

你觉得唐纳德·特朗普在这其中扮演什么角色？

江学勤：

这个问题其实非常难回答，所以我们只能从几种可能性来分析。

第一种可能是，他只是被安排去扮演一个「角色」，像演员一样按照既定剧本行事，但他并不知道整个剧情最终会走向哪里。他只是在完成自己的部分，而在幕后，真正影响他的是身边的人。

因为当记者问他「为什么会爆发伊朗战争」时，他确实说过，是他的顾问，包括 Jared Kushner、Pete Hegseth、Marco Rubio 告诉他，伊朗距离拥有核武器已经非常近了，而且是伊朗先被攻击的。所以，他实际上是被误导的。

我认为这种说法很可能成立，因为特朗普身边确实围绕着一群带有某种末世论政治议程的人。所以，这是一种可能：他只是一个演员。

第二种可能是，他本人带有某种「弥赛亚式」的使命感。

你如果回到 2021 年 1 月，当时他的政治生命几乎已经结束。「1 月 6 日事件」发生，他被弹劾了两次，离任后又陷入一系列法律诉讼，甚至一度破产。

注：2021 年 1 月 6 日，大批支持特朗普的示威者冲入美国国会大厦，试图阻止总统选举结果认证的事件。

那时看起来仿佛整个世界都在反对他，但现在他却再次成为美国总统。那么他会如何理解这一切？很可能他会认为：「这是上帝对我的召唤，我必须去完成一项使命。」至于这个使命究竟是什么，是拯救以色列、拯救美国，还是更大计划的一部分，恐怕只有他自己心里清楚，外人无从得知。这是第二种可能。

第三种可能是，这一切其实是以色列推动的，是 Benjamin Netanyahu（以色列总理）把他一步步推入现在这个局面，因为是以色列率先发动了攻击。Marco Rubio 也曾表示，美国原本希望继续推进谈判，但以色列已经在筹划军事行动；一旦动手，伊朗势必同时攻击美国和以色列，而美国不愿让自己的士兵暴露在风险中，于是选择与以色列一同行动。所以，也有可能这是内塔尼亚胡及其一系列政治操作所导致的。

注：Benjamin Netanyahu 是以色列长期执政的强硬派领导人，他强调国家安全（对伊朗、巴勒斯坦问题态度强硬），支持以色列在争议地区的控制；Marco Rubio 是美国共和党重要政治人物之一，长期担任参议员，在外交和国家安全议题上非常活跃。

第四种可能是，他实际上已经被「控制」了，比如被掌握了某些把柄，导致他没有真正的选择，只能按照对方的意志行事，甚至连家人的安全也可能受到牵制。这四种可能性都存在，而坦率地说，我并不知道哪一种最接近真实。

Tucker Carlson：

是的，我也不认为真的有人知道答案。我一直尽量避免做过多猜测。人总是倾向于相信，政治人物的动机是透明的，他们会直接说明自己在做什么、为什么这么做。但现实是，你永远无法真正知道一个人内心在想什么，对吧？甚至很多时候，你连自己的动机都未必完全清楚。所以我觉得你这种看法其实是很谨慎、也很理性的。

那么，如果把视角转向北美呢？美国，当然，也包括墨西哥和加拿大。我们平时很少把这两个国家放在一起思考，但它们都是幅员辽阔、人口规模不小的国家，而且还是美国的邻国。如果世界真的在发生结构性重组，也许我们需要用「大陆」而不是「国家」来理解格局。那三到四年之后，会是什么样子？

江学勤：

从地缘政治的角度来看，如果美国被迫收缩回西半球，它首先要面对的就是资源问题。因此，从自身利益出发，美国最终很可能会走向对加拿大和墨西哥的控制甚至「再整合」。

墨西哥提供劳动力，加拿大提供资源，而加拿大本身很可能是世界上资源最丰富的国家之一。从这个角度看，如果全球走向自给自足，如果重商主义回潮、贸易壁垒增加，美国几乎没有选择，只能确保自身供应链的完整性。这意味着，它最终会将目光投向格陵兰、加拿大、墨西哥，以及更广泛的拉丁美洲，包括古巴和委内瑞拉。换句话说，美国在这个问题上并没有太多回旋空间。

与此同时，我们也已经看到，这场战争以及一系列外部冲击，正在加剧美国内部的政治裂痕，尤其是左右阵营之间的对立。

像今年一月在明尼阿波利斯发生的事件就是一个信号。可以预期的是，如果战争持续，而特朗普又真的推动全国范围的征兵来补充兵力，那么街头骚乱、大规模暴力冲突乃至国民警卫队的部署，都可能成为常态。甚至已经有计划提出，要在 4 月之前把国民警卫队部署到主要城市。

注：这里的事件指的是 2026 年 1 月明尼阿波利斯因联邦移民执法升级引发的一系列社会冲突。美国移民与海关执法局（ICE）在当地展开大规模搜捕行动，期间发生致命枪击事件，引发大规模抗议与罢工，社会运行一度受到冲击

从这个意义上看，美国未来可能会经历一段持续多年的「低烈度内战」状态，不一定是全面内战，但更像北爱尔兰当年的「麻烦时期」，即零散但持续的暴力冲突。

我不知道你有没有看过那部叫《One Battle After Another》的电影，虽然拍得不怎么样，但它至少提供了一种想象，如果国家与内部叛乱力量之间的长期对抗，大概会是什么样子。

Tucker Carlson：

但即便如此，你仍然认为美国会作为一个统一的国家继续存在。

江学勤：

我认为会的。坦白说，美国仍然是世界上最强大的国家之一。美国人民开放、慷慨、有企业家精神、充满活力；美国的资源极其丰富，可以说接近「无限」；它本身就是一个由两大洋保护的大陆型堡垒，在北美和南美也没有真正的对等竞争对手。

所以，不管发生什么，美国最终还是会过得不错，哪怕仅仅因为它人民本身就拥有巨大的活力和创造力。

Tucker Carlson：

你刚才提到了加拿大。大多数美国人甚至连加拿大的首都在哪都不知道，加拿大几乎不在他们的视野里，也很少进入他们的思考。

但你却把它形容为「可能是世界上最富有的国家」，我想这是一个客观判断，可现实是，加拿大如今并不富裕，反而正在变穷。它的人均寿命在下降，GDP 也在下降。

而且你认为，这种变化并不是自然发生的，而是人为造成的。你觉得加拿大是在被刻意压制：一方面，通过国家推动的安乐死制度减少人口；另一方面，通过大规模移民改变人口结构，而且这种变化并不符合本国民众的意愿。所以问题是：是谁在做这件事？为什么？

江学勤：

这是一个非常好的问题，也是我一直在思考的，因为我本身就是加拿大公民，也在那边读过书。

所以，我的回答是，加拿大从来都不是一个典型意义上的民族国家，它更像是一个被美化过的「资源型殖民地」，只不过被包装得更体面一些。它长期处在英国体系之下，和伦敦金融城有着深层联系。而现在，英国本身承受着很大的压力，伦敦金融体系也面临挑战，于是它会重新审视像澳大利亚、新西兰、加拿大这样的资源型地区。

想象一下，如果你面对财务压力，你会怎么做？通常是进行「企业重组」，调整结构、更换中层管理，对吧。从历史来看，英国在印度就是这么做的，通过与当地精英合作，实现资源的提取。他们进入印度，从印度人那里掠夺了数万亿美元，而印度精英也非常乐意帮助他们。

所以，有人会认为，为什么不把同样的模式用在澳大利亚和加拿大身上呢？

过去五年里，有数百万印度移民进入加拿大，这确实给当地经济带来了一定压力，比如房价飙升，普通加拿大人已经买不起房了，也对福利体系和整体经济带来了压力。

按常理，你可能会觉得应该暂缓移民，先消化已有的人口，让他们有稳定的住房和工作。但现实中的政策走向并不是这样，比如 Mark Carney 等人仍在推动进一步开放，包括吸引更多留学生，「我们还想要更多印度人，而且我们还会给你们奖学金，让你们免费来加拿大读书。」与此同时，加拿大国内有很多人无家可归、失业、甚至吃不上饭，但他们却说：「没关系，我们还要更多印度人。」

这种政策组合在一些人看来难以理解，因此如果这不是在对加拿大「结构性重组」甚至「资产剥离」，那我真的无法理解这背后的动机。

Tucker Carlson：

听起来，有人会把这种变化理解为对原有社会结构的一种「系统性重塑」，甚至某种程度上的「种族灭绝」（针对那些世代生活在加拿大的人）。

但问题在于，这种现象似乎并不是孤立发生的，而是在整个西方、整个英语世界都能看到类似趋势。从澳大利亚到加拿大，似乎都在发生某种结构性变化。这背后到底是什么逻辑？你怎么看？

江学勤：

如果把视角放到欧洲，会更容易理解。2014 年是欧洲的一个重大转折点，当时有数以千万计的难民试图从中东涌入欧洲，而这些难民本身也是美国发动的中东战争的结果。

在那个时刻，欧洲面临一个选择：是关闭边境，维护自己的文化认同；还是开放接纳。

德国总理默克尔说过一句非常著名的话，「我们做得到。我们是欧洲人。我们一定能够接纳这数百万难民，把他们欢迎进我们的社会，并作为一个民族共同繁荣」，认为欧洲可以吸纳这些人口并维持繁荣。但现实的发展比预期更复杂。大量人口进入后，带来了文化、经济和社会层面的压力，而这些群体本身也并不一定愿意完全同化。这在一些地区引发了紧张关系。

数百万难民进入了欧洲。顺便说一句，这并不是他们自己的选择，而是因为他们的国家已经被摧毁了，利比亚、叙利亚、阿富汗、伊拉克，都在「反恐战争」中被摧毁了。所以，他们来到欧洲。而这些人是非常自豪的伊斯兰主义者。他们热爱自己的宗教，热爱自己的家庭，热爱自己的共同体。所以，他们不会把自己吸收到欧洲社会中，也不会同化。

而今天，你已经能在很多城市看到一种人口替代。你去英国的某些地方，可能会以为自己身处开罗或巴格达。而这已经在整个欧洲引发了巨大的冲突。如果在未来两到四年内，英国和法国爆发内战、爆发叛乱，我一点都不会感到意外。

所以问题是，为什么这件事会在全世界同时发生？为什么这些不同的国家，无论是欧洲国家、加拿大还是澳大利亚都在采取同样的政策，不仅是在文化层面，包括移民政策层面？这是我们必须思考的当代世界重大问题之一。

看起来，就像是在对西方文明进行一次「可控爆破」，对吧？英语世界、西欧，这些国家看起来正在被故意摧毁。目的是为了什么？我不知道。但我会说，已经出现了某种模式。而这种模式最终只能导向对这些社会的可控拆毁。

Tucker Carlson：

坦白说，我甚至觉得这件事已经不太存在讨论空间了。只要去看一些最基础的数据，就能感受到人口结构正在发生明显变化，白人人口正在显著减少。真正的问题在于，为什么会这样？我完全不知道。

我知道外界有很多关于「是谁在做这件事」的猜测。但我直说吧，我不知道。当然，我知道执行层面的人是谁，但 Kier Starmer 并不真正掌控英国，Macron 也不真正掌控法国。我甚至不确定，如今还有多少国家的领导人能够真正掌握本国的方向，或者说，还有多少国家拥有完整意义上的主权。我确实不知道答案。

但可以肯定的是，某种变化正在发生。那么从历史上看，有没有类似的先例？作为历史学者，你是否见过类似的情况？

江学勤：

好。你看现在乌克兰发生的情况，这场战争其实已经输了，两年前就已经输了。乌克兰已经损失了超过一百万的作战人员，大量人口流亡海外。不管接下来战事如何发展，乌克兰作为一个民族国家，事实上已经难以维持，它已经不再是一个可持续运作的民族国家。

但欧洲并没有承认这一点，也没有选择与普京停火，反而在讨论征召本国男性，把他们送上乌克兰战壕。这在现实中几乎等同于让他们去送死，因为俄罗斯在战场上通过无人机、炮兵以及战壕体系占据了明显优势，所以，这几乎就是一次自杀任务。

不仅如此，德国还提出「我们可以征召德国男人，但不能征召伊斯兰男人，因为我们担心他们的忠诚」。于是，就出现了一种很矛盾的局面：英国、法国、德国的本地男性被送去乌克兰战壕里送死，而与此同时，在他们国内，那些移民人口并没有融入他们的文化。

这种政策逻辑本身就显得非常反常，我很难理解是谁会设计出这样的路径。至于历史先例，坦率说，没有。确实没有。

历史上当然发生过大规模迁徙，比如罗马帝国崩溃时期，大批大批的移民涌入罗马，但当规模达到一定程度时，同化几乎是不可能的，最终往往会带来文化结构的改变。如果有那么多人坚持维持自己的文化认同，而且他们的生育率又比你高，那最终他们就会淹没你的文化认同。

Tucker Carlson：

对，我也觉得这几乎就是历史反复上演的逻辑，一个人口结构取代另一个人口结构。所谓「多元文化」在现实中往往难以长期维持，最终总会出现一种主导文化并占据主导地位。

但让我困惑的是，以前从没有人认为这种变化会以如此全球性的方式发生，甚至像是对某一个种族进行系统性、全球性的「清除」。我的意思是，这在不久之前甚至都不具备实现条件。但现在看起来，似乎背后存在某种整体性的逻辑，一切背后都有一个计划。我很好奇，你觉得有多少美国人真正理解现在世界上到底在发生什么？

江学勤：

说实话，不幸的是，如果你是在美国体系中接受教育长大的，很可能并不会这么看。我自己在耶鲁读书，也认识很多常春藤背景的人。问题在于，我们从小被灌输了一整套价值体系，而这些价值是很难被质疑的。

比如，曾经有一个关于密歇根大学平权行动的案子打到了最高法院。

从传统的美国价值来看，平权行动显然与美国「择优原则」之间存在张力，但最终裁决却强调平权行动是好的，因为「多样性本身是一种善」。

但有意思的是，如果你真的走进耶鲁、哈佛或者任何常春藤学校，你会发现那里并不存在真正意义上的多样性，我指的是思想层面的多样性。表面上看，肤色是多样的，但如果你去看课堂里真正被讨论的观点，那其实是一个高度整齐划一的环境。

所以，这是一种巨大的讽刺：一种据说要给课堂带来多样性的平权行动，最后带来的却是一个极其一致化的课堂。在那样的精英环境里，你甚至不能提出人口替代、移民这些问题，因为一旦提出，你就会被叫作种族主义者。而这是最可怕的标签。我的意思是，你甚至还不如被叫作恋童癖。现在恋童癖的权利都比种族主义者多。

所以，不幸的是，问题不仅出在时事层面。也出在课堂上，也出在大众文化里。人们甚至不被允许去问那些只要你走在任何一个西方大城市街头，就一眼能看出来的问题。

Tucker Carlson：

有意思的是，我并不是在为白人辩护。我当然是白人。白人也做过很多坏事，就像任何族群都会做很多坏事一样。但总体上，人们还是喜欢去白人国家度假，就像你刚刚提到的，因为那些地方确实挺不错。

所以，如果你把情绪拿掉，单从结果来看，一些发达国家确实在制度、技术和生活方式上为世界做出了很多贡献，也创造了很多人们愿意前往的地方。如果把情绪剥离，只看结果，这一点是存在的。所以问题在于，为什么这些体系会走向现在这种变化？

江学勤：

你看，在我的学校里，我教「伟大经典」。我教西方文明；我教荷马《伊利亚特》《奥德赛》；我教柏拉图《理想国》；我教但丁《神曲》；我教《圣经》。而我的学生都很喜欢。

因为西方文明并不只是关于白人。它真正关心的是：做一个人意味着什么？什么是精神性？什么是人与神圣之间的连接？

所以，不幸的是，恰恰是在世界最需要西方文明的时候，西方却决定摧毁它自己的文明。

荷马、但丁、柏拉图、莎士比亚、《圣经》，这些都是永恒经典，它们对每一个人都在说话。我知道这一点，因为我在中国教书。我的中国学生以前对西方文化几乎没有任何接触，可他们还是会爱上柏拉图、但丁、荷马和莎士比亚。

为什么？因为他们的话语中嵌着永恒的真理。所以，西方大学本应成为西方文明最坚固的堡垒，是最伟大的守护者。但如果你看看这些精英大学，耶鲁、哈佛……它们恰恰是对西方文明最具敌意的地方。它们已经不再教荷马、但丁、柏拉图了。

如果连这些经典都不教，那大学的意义是什么？我一直以为，大学应该是文明的心脏和中心。就像中世纪修道院那样。我以为这些教授会把自己的一生奉献给经典的传播。可现在，他们却在推广像 DEI 这样的彻底胡说八道。

Tucker Carlson：

好，这是我最后一个问题了。谢谢你，这次对话非常精彩，也希望以后还能继续交流。

这是我的最后一个问题，你去过这么多地方，也接触过不同文化，从你的观察来看，世界上哪些地方对你所说的这种「西方经典传统」最不认同？这种张力来自哪里？

江学勤：

我会说，加拿大、英国、西欧，这些地方是对西方文明最敌视的。而中国人对西方文明有极大的尊重。事实上，中国正在推动这些经典，比如柏拉图、荷马、莎士比亚的传播。因为中国人认识到了这些经典中所蕴含的巨大文化价值和永恒真理。

所以，我们正处在一个非常奇怪的处境中：西方正在通过抛弃使其伟大的东西（也就是这些经典）来摧毁自己，而其他地区却在重新发现它们的价值。。

Tucker Carlson：

我觉得如果我们再多聊一会儿，我可能会直接在镜头前哭出来，所以我得先停下来，缓和一下情绪。教授，谢谢你。

江学勤：

好的。

Tucker Carlson：

我在开玩笑，但确实，这些内容在情感上是非常有共鸣的，因为它和我所观察到的一些现象是相呼应的。而面对这种现实，有时候确实不容易接受。无论如何，谢谢你，也希望很快再见。

江学勤：

我也很享受这次对话，谢谢你。

视频链接

原文作者：Radigan Carter

原文编译：深潮 TechFlow

导读：这篇分析的写作背景本身就说明了一切——作者一边在阿曼疏散家人、应对导弹袭击，一边写下了这套四阶段市场框架。

他不试图预测结果，而是推演出一条最可能走通的中间路径：6 周是通胀传导的临界点，7-8 月是买入窗口，9 月美联储将被迫降息。

这是迄今为止信息密度和可信度最高的伊朗战争市场分析之一。

全文如下：

过去一周，我在疏散妻子、应对阿曼的袭击之余，断断续续完成了这篇分析。这是我目前对这场战争如何在未来 6 到 12 个月影响市场的思考。我不是在做预测，只是想梳理出最可能发生的中间路径，以便随着事态发展做出相应调整。

我的目标始终是像修昔底德那样：承担自己的风险，追求理解，清晰地说出真相。当巨大力量再次正面碰撞，我们都感受到不确定的重量，我唯一的关注点是：作为一个个人投资者，我该做什么来保护自己的家人。

我看到前方有四个阶段。

第一阶段

否认。这就是我们现在所处的位置。我们看到的是围绕总统发言的波动——市场开盘的时候，随着他说什么就动什么。所有人都拼命想相信这场中东新战争会很短暂。鲍威尔已经在向大家保证这不是滞胀，与此同时他眼睁睁看着以色列轰炸南帕尔斯气田，恨不得把手机摔出去。

第二阶段

如果战争持续，4 月中旬的六周触发点将启动这一阶段。在第六周，打击能源基础设施所引发的油价冲击会渗透进货运、食品和消费品。CPI 数据开始让人感到恐慌。科技股开始承受真正的痛苦，因为估值倍数开始收缩。

科技股估值应该下跌——更高的能源价格导致更热的 CPI 数据，这会扼杀任何对美联储降息的残存预期。鲍威尔已经开始压制这些希望，4 月和 5 月的数据将彻底完成这件事。只要以色列对我们的外交政策拥有否决权，这种局面就不会改变。以色列在轰炸南帕尔斯，而美国正允许俄罗斯和伊朗在全球市场出售石油，试图稳定能源价格。

当鲍威尔彻底熄灭今年降息的最后希望时，市场会大发雷霆。而与过去 15 年的每一次抛售不同，我不确定我还能简单地逢低买入，等着美联储把我托起来。我们将看到的通胀是供给端驱动的——来自轰炸气田和 LNG 终端。

美联储有一堆没用的经济学博士，还有一台用来印钱的计算机。他们没有一群石油工程师，地下室里也没有 LNG 处理设施。美联储无法用货币政策解决这个问题。因此，那些按照降息预期定价的科技股估值，将被重新按照利率维持在现有水平来定价，当大家意识到没有简单出路时，进入夏天之前所有人都会很难受。

第三阶段

在夏季到来，目标是 7 月到 8 月，企业开始公布财报，我们在实地看到的破坏开始体现在真实数字上。企业盈利不及预期。失业率上升。在这场战争的背景下，AI 替代工人的进程只会在幕后加速，因为公司需要削减成本来应对更高的能源投入。政客将在 11 月中期选举前开始恐慌。

第三阶段是我期待的买入机会。

我购物清单上的优质标的，有望以有意义的折扣出现——届时所有人都已经厌倦了这一切，愤怒于成本上涨同时就业安全感下滑，并在秋季和中期选举前要求采取行动。这种情况会发生的。我们已经从削减成本走向了像阿富汗战争那样的大水漫灌。战争才不到三周，成本已经飙上天，而且没有放缓的迹象，几千亿美元只是开始。美联储最终会妥协，政客会加大财政支持，我们会再增加一万亿以上的债务来为以色列的战争买单。只需要保持耐心。

第四阶段

2026 年底到 2027 年。美联储妥协，开始降息，第三阶段买入的一切开始奏效。我认为在第四阶段走出这场危机时，会有一个对能源独立和能源丰裕的高度关注。国会两党都会唱同一首歌。没有人想被贴上”阻碍解决这种痛苦”的标签，因为人们亲眼看到了扰乱世界某一地区的能源市场如何导致各地成本上涨。而且这给了他们降息、加大支出、创造就业的理由和掩护。

伊朗战争将凸显掌控投入要素的必要性，我预计这对美国司法管辖范围内或至少西半球内的资产是利好。在这一切的背景下，AI 只会加速。那些面临利润率压力、能源和投入成本上升的公司，将尽可能多地用 AI 削减劳动力成本。这些不是通常被认为是 AI 或科技公司的企业，但生产率的提升将在 2027 年及以后反映在它们的利润率上。从这场战争中出来，AI 的故事不只是关于那些构建 AI 的公司，更是关于那些采用 AI 来求生存的公司。这是我今年夏天要寻找的结构性转变。

这场战争是如何开始的

战争已经接近三周，我仍然认为大多数人低估了这场冲突的持续时间。这不是因为我在预测最坏情况——我试图专注于最可能发生的中间路径——而是因为驱动伊朗决策的神学框架，并不响应西方政客和评论员所假设的那种激励机制。

什叶派传统建立在侯赛因·伊本·阿里的故事之上，他是第三位什叶派伊玛目，在公元 680 年卡尔巴拉之战中知道自己将死去。72 名同伴对抗数千人的敌军，他仍然赴死。在什叶派神学中，反抗不公正是义务，即使在常规意义上无法取胜时也是如此。失败和死亡不是失败，在压倒性不公正面前妥协才是失败。

以色列和美国发动这场战争的方式，简直像是精心复刻了什叶派伊斯兰教起源故事本身——外交被当作欺骗的工具，他们在阿曼外交部长宣布外交突破的同时发动攻击，刺杀了哈梅内伊及其家人。就像侯赛因在被承诺安全通行之后遭到屠杀一样。

这就是为什么无论以色列进行多少次定点清除——那些在住宅区与家人和平民同在的男性——伊朗人都不会屈膝。以色列人知道这一点，他们不在乎。以色列会轰炸德黑兰直到它看起来像加沙，把整个中东点燃。他们对混乱毫不在意。美国呢？我知道我不行。

什叶派神学将痛苦重新框架为行走在正义道路上的确认。这可以追溯到 7 世纪，当阿拉伯部落从阿拉伯半岛涌出，开始征服罗马和波斯的部分领土时。波斯人是一个古老的文明，他们认为被阿拉伯人征服是一种不公正，所以什叶派神学在波斯身份认同中找到了自然归宿。

认为以色列和美国能够像在重演什叶派起源故事一样刺杀他们的领导人，向他们扔几枚导弹，然后他们就会向外国势力屈服——而他们整个历史恰恰就是建立在抵抗外国势力数千年之上——这种想法是荒谬的。我们对自己想要开战的对象依然悲剧性地无知，从全球反恐战争和乌克兰战争的失败中毫无所学，却把外交政策否决权交给了心理变态者。

当前局势

现在是第 20 天，冲突已经越过了第二阶段的能源成本渗透供应链这道门槛。

昨天，以色列袭击了伊朗的南帕尔斯气田，这是世界上最大的天然气田。伊朗反击，严重破坏了卡塔尔的拉斯拉凡 LNG 设施，同样是世界上最大的。卡塔尔能源公司已就天然气出口宣布不可抗力，并关闭了天然气液化生产。卡塔尔约占全球 LNG 贸易的 20%，其中超过 80%的货物流向日本、韩国、中国和台湾。这些供应现在已经下线，恢复可能需要数年时间。以色列海法的巴赞炼油厂——供应以色列 65%柴油和 59%汽油——也遭到了打击，以及海湾地区其他能源基础设施。

对于卡塔尔，我在拉斯拉凡工业城工作了五年，从事 LNG 设施的预调试工作。卡塔尔能源公司（我工作时叫卡塔尔天然气公司）是垂直整合的。他们拥有从海上气田到 LNG 处理设施、到出口终端、到 LNG 油轮船队的所有环节。

这些 LNG 处理设施是庞然大物。二十年前建设时，每天早晨有 25 万工人在那片工业城的热浪中上班，建设中的处理设施宛如一片由起重机组成的森林。启动这些设施，尤其是经历损坏后修复、检查、再系统性启动，不是一个快速的过程。这些天然气处理设施像一座小城市，造价数百亿，系统错综复杂，某些部件是定制订单，交货期以年计。

一旦导弹和沙希德 136 自杀无人机飞进这些设施，造成主要和次要破片损坏，加上火灾和爆炸冲击波，你就必须细致地检查这些系统，再分阶段启动。某些系统在极高压力下运行，如果遗漏了一处损坏点，就可能引发灾难性故障。

如果有定制的长周期零部件损坏，你就要等待几个月甚至更长时间——等待新容器在中国或韩国制造、运输、在码头卸货，再由 Mammoet 重型吊装队沿路护送到位。

我曾希望拉斯拉凡的损坏程度不那么严重，几个月内可以修复，而不需要数年。但不幸的是，情况似乎并非如此。

这会对其他行业产生立即的连锁效应。卡塔尔的海上天然气含硫量很高，卡塔尔能源公司像用好整头牛一样，从天然气中分离出液态热硫，制成硫磺颗粒，再用散货船运出去，用于生产化肥、化工产品、水泥、炼油产品等。LNG 一旦下线，就开始引发其他级联效应，其二阶、三阶影响我目前并不完全确定。唯一可以肯定的是：如果这种状况持续足够长时间，全球经济会开始以意想不到的方式出问题。

正如 Charles Gave 所说，经济是能量的转化。随着世界所依赖的能源下线并持续离线，各国将争先恐后寻求其他能源进口。中东能源生产商下线，导致全球能源价格上涨。这对美国能源出口商而言可能是好事，但随着时间推移，更高的能源成本将传递给消费者，无法以更高价格获得能源的企业将关闭产能并裁员。

图：走向通胀性崩溃

霍尔木兹危机

除了打击能源基础设施，冲突还在持续地区性蔓延。以色列正在入侵黎巴嫩南部，又造成约 1000 人死亡，近百万人流离失所。伊拉克的人民动员力量——伊朗支持的什叶派民兵武装，曾在 2016 年对抗 ISIS 的战斗中发挥重要作用——现已参战，攻击美国在伊拉克、沙特、科威特和约旦的设施。这导致美国不得不从该地区撤出并重新部署人员，进一步削弱了美军维持地区行动的能力。

我多次驾船穿越霍尔木兹海峡，之前写过一篇关于海峡的文章。

自战争开始以来，已有 20 多艘船只遭到打击。伊斯兰革命卫队已对美国在该地区的基地发动了 50 轮行动。我对此的理解是：从土耳其南部的阿达纳，向南穿过以色列，再向东延伸，涵盖黎巴嫩、叙利亚、伊拉克、阿拉伯半岛、波斯湾和阿拉伯海，整个地区都处于伊朗的火力控制之下。

如果把也门的胡塞武装也纳入进来，那么当胡塞武装开始打击红海航运时，全球海运和能源贸易将被一分为二。历史上的类比包括：奥斯曼帝国关闭丝绸之路、1914 年夏季一战爆发时对全球经济的冲击，以及 1956 年苏伊士危机向世界昭示大英帝国已经终结。这就是为什么我认为，在第四阶段走出这场危机后，投资者会重新审视自己的持仓，认真思考这场战争揭示的问题。许多人可能会说：利润固然不错，但资产是否安全，它在哪个司法管辖区？不需要经过险峻咽喉点才能到达终端市场、被认为更安全的司法管辖区内的资产，可能会获得溢价。这场冲突的结果事关重大。

升级阶梯的攀登

有人问，既然伊朗对海峡拥有火力控制，为何美国不开始打击生命支持基础设施。在已经发生了定点清除、冲突地区性蔓延、当前打击能源生产商的情况下，进一步升级，无论白宫实习生如何把这场战争包装成电子游戏并发布令人不齿的宣传视频，都不是一件可以轻率对待的事。

不幸的是，我们已经在打击生命支持基础设施了。冲突第 7 天，美国打击了伊朗格什姆岛上的一座海水淡化工厂。这座岛就是把守霍尔木兹海峡的要地。伊朗地质条件让这座岛拥有大量天然洞穴，伊斯兰革命卫队数十年来一直在岛上改善和强化地下设施。

第二天，伊朗以同等升级回击，出动攻击无人机打击了巴林的一座海水淡化厂。科威特和阿联酋也已报告海水淡化厂遭到导弹相关损坏。失去海水淡化厂对海湾国家和以色列是生死存亡的威胁。在进入夏季、气温达到 46 摄氏度的情况下，饮用水和电力中断引发人道主义危机，将造成人员死亡，这是切实的风险。

海湾地区 90%以上的淡化水来自仅 56 座工厂。在科威特和巴林，淡化水占全国供水量的约 90%。我所在的阿曼，这一比例为 86%，以色列是 80%，沙特是 70%，阿联酋是 42%。

如果美国和以色列继续打击生命支持基础设施，伊朗将报复，随着防空拦截能力趋于匮乏，打击这些设施会越来越容易，而这是海湾国家和以色列不对称的脆弱之处。该地区约 6400 万人可能受到影响。这将引发一场让叙利亚内战相形见绌的人道主义和难民危机，对欧洲和土耳其产生深远影响。

石油建起了现代中东，但淡化水让它维持生命。在这场战争中，伊朗在这两者上都拥有升级主导权。美国需要能源持续从波斯湾流出以维持全球市场稳定，该地区也不能失去海水淡化厂。以色列可以继续爬升升级阶梯，但最终会到达顶端，而伊朗届时将打击他们的淡化厂。

第二阶段：六周触发点的逻辑

到目前为止所发生的一切，都属于第一阶段——我们现在所处的位置，为何双方都无法退让，以及冲突为何很可能持续。但特朗普明天可能在 Truth Social 上宣布一场辉煌的胜利，战争结束，他达成了一笔了不起的协议——就算内容不是真的也没关系。

霍尔木兹海峡是否仍处于伊朗控制之下无所谓，美国经历了自己的苏伊士时刻也无所谓——那有更长远的影响，但那是另一回事。在这种情况下，重要的是更高的能源成本能否来不及流传到供应链其他环节，这整套分析就可以作废。

我在思考的时候，问了自己一个问题：什么时候已经无论说什么、宣布什么协议，更高的能源价格都已经在系统中流动，无法阻止了？

六周，这是我得出的触发点。到第六周，否认期就结束了。一切都不再无恙，这场战争不是一场 20 分钟的小冒险，4 月下旬和 5 月的通胀数据将反映已经造成的实质损害。

图：每一位新保守主义者都在谈论中东

我是这样得出六周触发点的：

第一至第二周，精炼产品价格调整，我们已经看到了。加油站的汽油和柴油重新定价。更脆弱的国家开始出现短缺。石油较战前水平涨了约 40%。

第三至第四周，也就是我们现在所处的阶段。随着承运商按新燃料成本重新定价，货运和物流成本开始调整。2 月 PPI 数据为 0.7%，而预期是 0.3%，这是这一阶段的早期边缘信号，4 月的通胀数据在成本继续渗透系统后将更难看。

第五至第八周，前两周的货运和物流成本上涨流入消费品，因为成本被转嫁给消费者。食品、建材、制成品全部重新定价，因为前一个月在燃料和货运成本上的整体通胀到达了消费者端。

到第六周，更高的成本已经流传到消费者，就算冲突停止也无所谓，更高的价格已经形成，尤其是能源生产商下线之后——接下来只是耐心等待第三阶段和第四阶段在夏秋展开。

六周之前，停火可以消解大部分损害，因为合同还没有完全滚动更新，企业可以恢复之前的定价，美联储可以降息，一切都会没事的——至少理论上如此。尽管随着能源基础设施遭到打击、卡塔尔天然气等供应在可预见的未来下线，我对此的判断可能有误差。

六周之后，就算停火，也无法撤销已经在管道中的东西。重新定价已经发生，5 月和 6 月到来的 CPI 数据将反映损害，无论伊朗发生了什么。

CPI 数据将让鲍威尔——目前他说自己不担心滞胀——熄灭今年最后一点降息希望，将利率维持在现有水平。这将导致科技利润率收缩，市场不会开心。随着这场战争拖延下去，没有人会开心。

第三阶段：漫长的夏天与 AI

我今年夏天的计划是去海边和健身房，让自己保持耐心，然后到了夏末，开始认真审视局势走到了哪里。到 8 月，我们应该能看到企业财报开始报告我们在实地当前看到的损害。与此同时，AI 在幕后持续加速，因为公司在能源投入更高的压力下尽可能削减成本。

公司一直在部署 AI 而不是招聘，现在我们又要在此之上叠加一个滞胀的能源冲击。不用是火箭科学家也能意识到：一家公司在面对 95 美元油价带来的利润率压缩、需要削减成本时，会尽可能用 AI 工具替换员工。这不再是关于创新举措，而是关于生存。

AI 采用将在下行期加速，因为它成了显而易见的降本手段。

残酷的悖论在于：这对个别公司运作得非常好，同时却在摧毁总体需求。它将消除那些工人本会花费的收入，对此我不确定对债权人有何影响——那些此前认为自己持有黄金级投资的人。

也不确定它对同事们有何影响——他们对自己的前景不再确定，会削减非必要开支，尤其是在能源投入推高商品成本的背景下。

所以如果我们看到来自能源冲击的价格上涨，同时就业恶化速度快于任何历史模型的预测——因为 AI 替代正在叠加和放大周期性下行——我不会感到惊讶。

这是我认为对时间节点最重要的一点。

美联储的就业授权将比任何人预期更早被触发。不仅仅因为战争，也因为 AI 在结构性上放大了幕后的失业。这将整个时间轴压缩，指向 9 月降息。

美联储将陷入两难：他们无法对抗的通胀，以及即将恶化的就业。他们会在整个夏天按兵不动，在 9 月因中期选举压力而降息。

AI 和科技股价格在这种环境下将因倍数压缩和企业营收放缓而下跌。但叙事其实会变得更强。采用了 AI 的公司是熬过下行期的那批，没有采用的公司是倒闭的那批。所以当股票最便宜的时候，长期论点反而变得最有说服力。这就是为什么我想保持耐心，在第三阶段买入那些将利用 AI 走出危机的科技和研究公司。

第四阶段之后，人们回头看会说：我当然应该买那家铜矿公司，它当时被压垮了，因为没有硫磺从霍尔木兹流出，但他们把 30 吨自卸卡车做成了自动驾驶，现在因为国会两党都相信能源独立而印钞票！

中期选举

美联储、白宫、国会各有不同授权，但面对的是同一个日期——11 月。没有执政者想在滞胀中、在没有政策回应的情况下去面对选民。没有美联储主席想被视为袖手旁观坐看经济恶化。

这种一致性打破了僵局。美联储将在 8 月的杰克逊霍尔会议上发出信号，9 月降息，每一位政客都能竞选说”我们采取了行动”。

市场会提前 4 到 6 周反应，这意味着 7 月到 8 月是我认真考虑开始建仓的时候——如果触发了六周临界点且战争持续的话。而 AI 驱动的就业恶化实际上帮助了这个时间轴。它给了美联储政治掩护，即使通胀压力仍在，也可以降息，因为可以把它框架为就业紧急情况而非政策投降。

2027 年展望

从这场危机中走出的能源独立主题将是巨大的，跨党派的，就像全球反恐战争中的国防支出，但针对的是能源。这场战争带来的更高能源价格和相关成本冲击消费者之后，能源独立将成为主导政治叙事，在 2026 至 2027 年超越党派界限。

这场战争中南帕尔斯、卡塔尔 LNG 终端、沙特炼油厂相互轰炸，使脆弱性无可否认。每一位政客都在竞选”永不再依赖中东”。国会两党都会争取更多基础设施支出，以及扩大钻探、审批改革、核能和清洁能源。

我一直提醒自己最重要的一件事：我不是在试图预测，只是在适应。如果一个真正的和平协议出现——不是特朗普发推说结束了，而是真正停止敌对行动，霍尔木兹重新开放，保险市场重新介入，伊朗有一个能够执行合规的谈判对手——那我会转向。

但说实话，随着拉里贾尼被杀，以色列持续刺杀任何我们可以谈判的对象，这种希望每天都在消退。

这就是我目前的思考框架。不是预测，只是一个可以随着事态发展适应调整的框架。

今年 1 月，黄金触及 5,589 美元的历史新高。随后不到两个月时间，金价跌至约 4,100 美元，峰值回撤达到 26.6%，创下 43 年来最惨烈的单月跌幅。

这轮暴跌的直接传导链并不复杂。美伊冲突进入第三周，霍尔木兹海峡受阻，油价自冲突爆发以来已累计上涨超过 40%。据美国劳工统计局数据，2 月 CPI 创去年以来新高，叠加高关税的滞后效应，市场对通胀的担忧急剧升温。美联储在最新的经济预测摘要（SEP）中将 2026 年降息预期收窄至仅 1 次，实质上宣告了近期宽松周期的终结。美元指数突破 100 关口，对贵金属和有色金属价格形成全面压制。

但宏观叙事只是一半。据 Finance Magnates 分析，50 日均线（约 4,978 美元）的技术性破位引发了「拥挤多头头寸」的集中踩踏，止损和追保指令层层触发。黄金在 12 个月内从 2,600 美元涨至 5,000 美元以上，大量杠杆资金堆积在多头方向。当战事升级推高油价而非推高金价时，这些拥挤头寸反而成了最先被抛售的筹码。

价格下跌本身不是故事。故事是：这套「地缘冲击推高通胀，杠杆交易集中出清」的剧本，在过去 46 年里至少上演过三次。

据贵金属分析机构 Auronum 整理的历史数据，1980 年沃尔克将联邦基金利率推至 20%，黄金从 711 美元的峰值跌至 304 美元，跌幅 57.2%，耗时 456 个交易日。2011 年，QE 退出预期叠加美元走强，黄金从 1,999 美元跌至 1,049 美元，跌幅 44.6%，耗时超过 4 年。2020 年的回调较为温和，疫苗接种推进和美债收益率反弹让金价从 2,067 美元的峰值回落 18.6%，但 7 个月后便重拾升势。

2026 年的回调目前跌幅在 27% 左右，已经超过 2020 年，正在接近 2011 年。但看速度，它是四次中最快的。

把四次回调的价格走势叠在一起看，差异一目了然。1980 年用了近两年才完成主要跌幅，2011 年用了四年多。2026 年的金价在见顶后第 5 个交易日就完成了 21% 的回撤，随后短暂反弹，但 3 月第三周再度加速下跌至 4,100 美元附近，累计跌幅扩大至 27%。1 月 31 日的闪崩是转折点。据全球最大贵金属交易平台 BullionVault 数据，黄金当日下跌超过 10%，白银暴跌 13.7%，iShares 白银 ETF（SLV）单日交易量突破 400 亿美元，跻身美国证券史上交易量最大的单日之一。前 ICBC 东京贵金属业务主管 Bruce Ikemizu 评价称，他观察这个市场 40 年，「从未见过这种级别的波动」。

为什么这次速度异常快？一个关键变量是 CME 在 1 月 13 日将 COMEX 保证金制度从固定金额改为合约价值百分比制。据 CME Group 数据，黄金期货保证金从 8% 上调至 9%，白银从 15% 上调至 18%。在一个快速上涨的市场里，百分比制保证金意味着价格越高，所需保证金越多，这构成了一个自我强化的去杠杆机制。据 goldsilver.com 报道，闪崩当日超过 6,700 万盎司的白银纸合约在数分钟内被强制平仓。

白银的表现是这轮暴跌中被忽视的一个维度。

2025 年 4 月，金银比一度突破 100:1，白银严重滞后于黄金。随后白银开启暴涨，全年涨幅达到 147%（同期黄金 67%），金银比一路压缩，在白银触及 121.67 美元/盎司的峰值时，比值降至约 46:1，这是 2013 年以来的最低水平。

然后一切在 1 月 31 日逆转。据该平台数据，白银单日暴跌 13.7%，从 121.67 美元的峰值累计跌幅一度达到 41.1%，远超同期黄金的 26.6%。这是 1980 年亨特兄弟事件（「白银星期四」）以来罕见的贵金属单日波动。截至 3 月 23 日，白银报约 67.4 美元，金银比已从 46:1 的低点反弹至约 61:1。白银用 9 个月追上来的涨幅，不到 2 个月就吐回去了大半。

这种不对称的核心原因在于白银的双重属性。一方面，据 CME Group 研报，光伏面板产能同比增长 18%，白银的工业需求仍在结构性扩张。另一方面，白银市场的杠杆率远高于黄金，CME 将保证金从 15% 加至 18% 直接触发了大规模强平。工业基本面没有变，但金融杠杆先崩了。

最后一个值得关注的信号是资金结构的分化。

2022 至 2023 年，全球黄金 ETF 连续两年净流出（分别为 -110 吨和 -85 吨），而央行购金连续两年超过 1,000 吨。2024 年 ETF 资金转正但规模很小（30 吨），央行继续以 1,092 吨的高位买入。2025 年情况发生了戏剧性变化，据 World Gold Council 数据，全球黄金 ETF 全年净流入 801 吨，创历史纪录，资产管理规模翻倍至 5,590 亿美元。

然后散户资金开始跑了。据加拿大商业媒体 Chronicle Journal 报道，SPDR 黄金信托（GLD）在 3 月 4 日单日净流出 29.1 亿美元，创 2016 年以来最大单日流出纪录，7 天内流失 25 吨黄金。与此同时，据该机构年度报告，全球央行 2025 年购金 863 吨，虽较 2024 年下降 21%，但仍远高于 2010-2021 年均水平（473 吨）。同一报告显示，波兰央行以 102 吨的购买量连续第二年成为全球最大买家，哈萨克斯坦（57 吨）和巴西（43 吨）紧随其后。

据摩根大通 3 月研报，该行维持 2026 年末金价 6,300 美元的目标价不变。但据 IEA 3 月油市报告，霍尔木兹海峡封锁导致全球原油供应减少约 800 万桶/日，相当于全球需求的近 8%。IEA 称其为「全球石油市场有史以来规模最大的供应冲击」，成员国已启动历史上最大规模的 4 亿桶战略储备释放。

对石油进口国的央行来说，应对油价冲击的优先级可能高于继续增持黄金。前三次见顶，全球央行都不是黄金的净买家。2025 年它们买了 863 吨，但 2026 年的数字还没有人知道。

3 月 21 日，美国知名媒体人 Tucker Carlson 发布了他最新一期访谈节目。

嘉宾不是以往的参议员，或者退役将军，也不是华盛顿智库里某个头衔显赫的学者，而是一个叫江学勤的华人。他的日常身份，是在北京朝阳区一所叫「探月学校」的私立高中教历史与哲学。

节目时长超过一小时，话题从伊朗战争的走向，延伸到日本核武化的可能性、以色列的战略算盘、美国地面部队的实际作战能力，以及特朗普在这一切中扮演的角色。

要想真正理解这期节目，得先从 Tucker Carlson 说起。

失落的 Tucker Carlson

如果有人问谁是最能代表美国这个时代核心灵魂的政治记者，Tucker Carlson 是一个绕不过去的名字。

Tucker Carlson

他是美国顶级政治评论员，他曾主持的 Tucker Carlson Tonight 节目，长期占据美国政治类节目收视率第一，是保守派阵营最重要的话语阵地。

更重要的是，他还是 MAGA 运动最重要的媒体盟友之一。特朗普视他为「自己人」，2024 年大选期间两人多次同台出现，Carlson 几乎就是 MAGA 运动在媒体场上最响亮的那把喇叭。

但 2 月美以联合发动对伊朗的军事打击之后，一切都变了。

Carlson 公开谴责这场战争，称联合打击行动「令人作呕、极其邪恶」，并明确表示「这是以色列的战争，不是美国的战争」。特朗普随即将他踢出 MAGA：「Tucker 迷失了方向，他不是 MAGA。MAGA 是让美国再次伟大，MAGA 是美国优先，而 Tucker 这些都不是。」

此后 Carlson 公开声称，CIA 正在准备以「未登记外国代理人」罪名对他提起诉讼，理由仅仅是因为他在战争爆发前与伊朗方面有过短信接触。

这场战争也因此演变为了 MAGA 阵营和建制派的撕裂：建制派试图通过战争挽回衰落，而以 Carlson 为代表的一部分人则认为这是在自掘坟墓。特朗普将 Carlson 踢出 MAGA，正是这种内部决裂的缩影。

Carlson 目前面临的境遇极具讽刺意味：他曾无数次在节目中预言「深层政府」会利用法律手段打击异见者。但现在他自己成了异见者。

在这个节骨眼上，他邀请了江学勤——一个两年前就预测美国会输掉这场战争的北京高中老师，坐进了他的镜头。

令他名声大噪的三个预测

2024 年 5 月，那时拜登还在领导白宫，特朗普甚至还没有经历那年夏天的两次未遂暗杀，选情远未明朗。而就在一堂看似普通的课上，江学勤向他的学生们做出了三个预测：

1. 特朗普将在 11 月赢得大选

2. 美国会卷入一场对伊朗的战争

3. 美国将输掉这场战争，并由此永远改变全球秩序

现在回头看，前两个预测均得到应验：

2024 年 11 月 5 日，特朗普在美国大选中击败对手哈里斯获胜

2026 年 2 月 28 日，美以联合发动对伊朗的军事打击

Predictive History 视频截图

而第三个预测，还在进行时。

这些课堂内容，都被他发到了自己的 YouTube 频道「Predictive History」。没有字幕，没有剪辑，只有穿着干净体面的江老师和一块黑板。据他自己讲述，频道灵感来自科幻作家艾萨克·阿西莫夫笔下「心理史学」的概念：相信历史有结构性规律，通过数学模型与群体心理学分析，可以推演未来的走向。

美伊战争爆发后，这条 2024 年的老视频在全网疯传，评论区里全是美国人的惊叹。这也让江学勤名声大噪，视频单日播放量突破 400 万，频道积累订阅一举突破 200 万。

美国会输掉这场中东战争？

公元前 415 年，沉浸在帝国顶峰幻梦中的雅典，轻率地把西西里当成了软柿子。他们出动了史上最豪华的远征舰队，却因补给线断裂、本土支持瓦解，把整整一代最精锐的年轻人，以及几乎全部的积蓄，一同葬在了那片遥远的土地上。

这是江学勤对「美国卷入伊朗」之后潜在命运的历史类比。

他的核心论点是，美国军队本质上是一套冷战时代的「肌肉展示」系统，造价高昂，追求技术震慑感，而不是持久消耗战的韧性。这种错配，在现实中呈现为一种荒诞的不对称，比如用价值数百万美元的拦截导弹，去应对一架造价 5 万美元的无人机。

战争开始后，江学勤依旧认为伊朗比美国更具优势。他曾在 3 月 3 日接受美国独立新闻政论节目《Breaking Points》采访时指出伊朗握有一张险恶的底牌：通过打击海湾地区的海水淡化设施，让整个石油美元体系在数周内瘫痪。

科威特 90% 的饮用水来自海水淡化，沙特则是 70%。一旦这些设施遭到系统性破坏，将加深地区不稳定因素，并进一步引发海湾地区的人道主义灾难和移民危机。

江学勤在 Breaking Points

而就在节目播出的五天后，3 月 8 日，伊朗袭击了巴林的一座海水淡化厂。

中东的海水淡化厂

在 Tucker Carlson 的节目里，江学勤的预测看得更远，也更令人不安：

现代全球经济建立在一个前提上：能源是便宜的、随时可得的。而现在这个前提正在瓦解。

Tucker Carlson 和江学勤对话

江学勤认为伊朗战争会和乌克兰战争高度相似：拖下去，变成消耗战。美国不能撤走，因为一旦撤走，唯一能填补安全真空的地区强国只有伊朗。而全球约五分之一的石油每天经过霍尔木兹海峡，海湾国家一旦倒向伊朗，石油美元体系就会崩塌。

他的表述非常直接：「现在的美国经济本质上是一个庞氏骗局，靠外国不断购买美元来维持运转」而美国当前背负着近 39 万亿美元的债务，几十年来依赖产油国用美元结算石油、再把钱回流到美国经济的循环。这套循环一旦中断，后果将是毁灭性的。

在这个判断之上，他勾勒了三个他认为无论谁胜谁负都将到来的大趋势：能源昂贵带来的去工业化、各国将被迫重新武装、以及全球供应链瓦解后重商主义的回归。

他还预测，为了维持战线，特朗普极有可能下令实施全国征兵，并由此引发街头骚乱，国民警卫队随之被部署。「所以，不幸的是，美国将很可能经历长达多年的派系暴力冲突，」他在节目中说道。

在这种逻辑下，今年的奥斯卡获奖片《一战再战》或许不再是某种银幕上的假设，而是系统性崩塌前夕的最后预演。

他的预测底座

江学勤的成长轨迹，本身就是一部跨越边界的实践史。6 岁时他随家人移民加拿大，然后在多伦多长大。靠着奖学金，他考进了耶鲁主修英语文学。毕业后，他回到了中国。此后将近二十年，他辗转做过记者、纪录片导演、联合国项目官员，同时深度介入中国的教育改革实践。

2022 年，他回到北京，加入了探月学校。其 95 后创始人王熙乔，自己也是一位活跃的教育创新者。

探月的教育逻辑和江学勤深耕了二十年的方向内在一致：放弃以学科分数评估学生，强调在真实世界中解决问题。

江学勤在探月学校官网

江学勤在这里教的是一门贯穿全年的西方哲学课，带学生阅读《吉尔伽美什》、柏拉图的《理想国》、笛卡尔的《沉思录》。但他真正想教会学生的是：从更高处、批判性地、客观地审视自己和世界。

这正是他做出那三个预测所依赖的底层能力，不是某个专业领域的知识积累，而是一套穿透表象、识别结构性规律的思维方式。

掌握规律的人，在任何时代都稀缺

江学勤曾在课堂上说，一个正确的历史框架应该同时做到三件事：连接过去、解释现在、预测未来。同时做到这三点，才可能接近真相。

海水淡化厂的火光、石油美元的裂痕，这些都是结构性力量运行到某个节点的必然显现。阿西莫夫笔下的「心理史学」之所以迷人，正是因为它相信：混乱的表面之下，历史有它自己的语法。他的三个预测，就是这套框架在现实中的一次自我验证。

但框架本身并不提供答案。这大概也是江学勤选择留在课堂里的原因，不是因为课堂足够安全，而是因为那里还有人愿意认真地问问题。

上周周报中，我们明确提示市场正处于诱多陷阱区间，建议投资者不要盲目追涨加仓，并维持空头趋势判断不变。本周市场走势对此给出了清晰的验证——比特币未能有效突破压力区间，随后出现明显回落，空头逻辑持续保持。

下文将呈现本周行情预判、操作策略建议及上周交易执行复盘，助力读者在复杂市场中把握方向、精准决策。

交易周报核心摘要：

• HYPE 短线交易成效：上周完成一次短线多单操作（1 倍杠杆），成功实现收益约4.41%。（详解见第二部分）

• BTC 短线交易成效：上周完成一次短线空单操作（1 倍杠杆），成功实现收益约5.37%。（详解见第四部分）

• HYPE 本周预判及操作策略：详见第一、二部分。

• BTC 行情走势预判及中、短线操作策略：详见第三、四部分。

• 核心观点验证：上周比特币仍处于空头趋势格局，走势完全符合预判，诱多警示有效兑现。

一、HYPE 预测与操作策略

1、本周核心观点：

基于当前结构，我们研判自 3 月 19 日高点（端点 27 附近）启动的本次小时级别下行调整，在近期结束的可能性较大。后续走势需观察价格能否有效脱离中枢 C 的区间束缚，以确认调整是否真正结束。若能有效突破，则趋势延续的信号将进一步明朗。预计本周运行区间宽幅震荡的概率大，操作上宜保持灵活应对。

2、HYPE 上涨风险提示：

需要特别指出的是，HYPE 的走势虽具独立性，但仍无法完全脱离比特币的大环境。若比特币走势后续出现明显调整，可能会对 HYPE 的反弹势头形成拖累，投资者须保持警惕，做好风险预案。

3、本周操作策略：

利用 30%仓位，设置止损点，依据支撑及压力位，寻找做”价差”机会。（以 30 分钟/60 分钟作为操作周期）。操作上宜轻仓灵活，严守止损纪律。

二、HYPE 上周走势结构分析及短线操作复盘

1、HYPE 市场动态与投资机会持续跟踪

自 2 月下旬以来，我们持续对 HYPE 展开跟踪研判，历次判断均得到市场走势的有效验证，具体回顾如下：

• 2 月 23 日周评：首次提示 HYPE 可能进入投资窗口，指出当时行情处于Ⅱ浪回调阶段，并预判随后有望启动Ⅲ浪主升行情。

• 3 月 3 日周评：判定 2 月 24 日的低点 25.60 美元可能是Ⅲ浪的启动点，确认趋势转换的潜在位置。

• 3 月 9 日周评：指出价格在日线级别已有效突破多重均线阻力，随后进入回踩整固阶段，预计结束后将迎来快速上涨。

• 3 月 16 日周评：指出当时行情处于Ⅲ浪趋势中，正在构筑上涨中枢（即中枢 B）。预判构建完毕后，将运行区间宽幅震荡的概率大。

2、HYPE 日线级别走势结构概述：（基于 1 月 21 日之后的行情演变）

当前 HYPE 日线走势已清晰呈现出三浪推进格局，各子浪特征如下：

• Ⅰ浪（驱动浪）：自 1 月 21 日低点 20.46 美元至 2 月 3 日高点 38.41 美元，历时 14 天，期间最大涨幅达 87.73%，驱动力强劲。

• Ⅱ浪（调整浪）：自 2 月 3 日高点 38.41 美元至 2 月 24 日低点 25.60 美元，历时 20 天，期间最大跌幅为 33.35%，调整幅度属于正常回撤范围。

• Ⅲ浪（主升浪）：自 2 月 24 日低点 25.60 美元至今，行情已运行 27 天，期间最大涨幅达 71.02%，主升趋势仍在延续，结构完整性良好。

3、HYPE 小时级别细分结构：（基于 3 月 16 日之后的行情走势）

HYPE_60 分钟 K 线图

图一

• HYPE 小时级别走势结构回顾：如图所示，价格在 9 日至 15 日后半段时间内，正在构筑一个上涨中枢（即中枢 B），且已接近构建完毕，整体节奏符合我们此前的预判。

• HYPE 小时级别内部结构划分：（03.16～03.22）

a、如（图一）所示，自端点 24 起，此前构筑的上涨中枢（即中枢 B）已确认构建完毕。随后行情演化出一段由 24-25、25-26、26-27、27-28、28-29、29-30、30-31、31-32 共计 8 段构成的复杂结构。截止分析时，31-32 段正在运行，结构层次较为清晰。

b、由 24-25、25-26、26-27 这 3 段构成上涨结构，方向性较为明确。

c、由 27-28、28-29、29-30、30-31、31-32 这 5 段构成调整结构，调整过程呈现出明显的震荡收敛特征。

d、其中 28-29、29-30、30-31 这 3 段相互重叠，共同构建一个下跌中枢（即中枢 C），是本次调整的核心区间。

4、HYPE 短线操作复盘（1 倍杠杆）：（03.16～03.22）

上周我们依据自主构建的价差交易模型与动能量化模型发出的交易信号，并结合对上涨结构的预判，完成一次短线（多单）操作，成功盈利 4.41%，执行过程严格遵循预案。

• HYPE 短线交易明细汇总：（杠杆×1 倍）

• 开仓决策：本次开仓决策基于对上涨中枢 B 构建完成后趋势延续的预判。具体触发信号为价格有效突破中枢上轨阻力（约 38.54 美元），且价差与动能两大量化模型发出看涨共振信号，多重依据叠加显著提升了入场时机的可靠性。据此，我们于 38.73 美元执行了 30%仓位的多单开仓。

• 平仓决策：基于价差量化模型发出顶部看跌信号，与 K 线”强顶分型”组合信号形成技术共振，顶部特征明确，因此我们于 40.44 美元附近执行清仓操作，将本次利润落袋为安。

• 交易小结：本次操作成功盈利约 4.41%，入场与出场节点均得到模型信号的有效支撑，策略执行质量较高。

图二

三、本周 BTC 预测与操作策略（03.23～03.29）

1、比特币预测走势结构分析（基于 2 月 6 日低点后行情）

以比特币 4 小时为分析周期：

• 维持此前的核心研判框架：比特币自 2 月 6 日低点（约 60,000 美元）启动的上涨行情，在性质上属于大级别 C 浪调整内部的 C-2 浪超跌反弹，反弹性质决定了其上方空间的有限性，随后将有 C-3 浪调整行情。

• 当前走势结构解读：在 4 小时分析周期中，比特币自 2 月 24 日低点形成的短期上升结构已被破坏，多头在关键位置的防守能力明显减弱。后续若无法收复当前支撑，可能进一步考验自 2 月 6 日低点反弹以来形成的上升通道下轨。一旦该位置失守，我们此前分析的 C-2 浪反弹于近期高点 76,000 美元附近结束的概率将显著增大，后市或将重新向下测试 60,000 美元关口，届时市场压力将明显加重。整体来看，市场仍处于空头趋势主导的格局之中。

• C-3 浪成立条件：若比特币价格跌破 2 月 6 日低点（约 60,000 美元），则 C-3 调整浪成立，届时下行目标将重新开放，操作上须提前做好应对预案。

图三

2、本周预测观点：

维持震荡调整格局，重点观察在通道下轨（自 2 月 6 日低点）附近的多空争夺，该位置的成交量变化与价格反应将是判断后续方向的重要依据。

3、核心压力位：

• 第一压力区：69,500～71,500 美元区域（前期震荡区间，短线反弹的主要阻力带）

• 第二压力区：74,500～76,000 美元区域（2025 年 11 月低点附近，是中线空头策略的重要参考位）

4、核心支撑位：

• 第一支撑位：65,000～66,000 美元区域（前期重要支撑区域）

• 第二支撑位：60,000～62,500 美元区域（2 月 6 日低点附近，若失守则空头结构将进一步强化）

• 第三支撑位：57,400 美元附近（下方重要的技术参考位）

5、本周操作策略（排除突发消息影响）：

① 中线策略：

比特币日 K 线图：（仓位监测模型）

图四

仓位监测模型显示：目前币价位于多空飘带（黄色）下方，空头结构持续成立。依据策略规则，我们继续持有于 89,000 美元（1 月 28 日）建立的 60%空单仓位，中线方向维持不变。

• 若币价反弹有效突破 74,500 美元，将中线仓位降至 40%，降低风险暴露。

• 若币价反弹有效突破多空飘带并站稳其上方，将中线仓位全部清零，策略随势调整。

② 短线策略：

利用 30%仓位，设置止损点，依据支撑及压力位，寻找做”价差”机会。（以 30 分钟/60 分钟作为操作周期）。短线操作须严格执行止损纪律，避免因小失大。

③ 短线预案 A/B：

由于市场中期方向属于空头趋势，应坚持”顺势做空”的操作原则。为动态应对市场复杂演变并结合自建交易模型发出的信号，我们拟定 A/B 两套短线操作预案，供实盘参考：

• 方案 A：反弹遇阻，逢高沽空。

针对反弹力度有限、阻力位遇阻明显的情景，具体执行如下：

• 开仓：当币价反弹至 69,500～71,500 美元区域触发遇阻信号，并结合模型顶部信号，可建立 15%空头仓位。

• 加仓：若币价继续反弹至 74,500～76,000 美元区域遇阻，可再加 15%空头仓位，分批布局，控制平均成本。

• 风控：两次空单初始止损位均设于 77,000 美元上方，严格执行，不留弹性。

• 平仓：当币价跌至重要支撑位附近，并结合模型信号，可逐步清仓获利了结，避免一次性全平带来的踏空风险。

• 方案 B：顺势破位空单。

针对币价持续下行、结构性破位的情景，具体执行如下：

• 开仓：当币价持续调整跌破通道下轨后，回抽该点位但无法站稳，并结合模型顶部信号，可顺势建立 30%空头仓位，借助惯性扩大收益。

• 风控：空单初始止损设于开仓价格 2%上方附近（即开仓价格×1.02），严格管控最大亏损。

• 平仓：当下跌至支撑位并结合模型信号，可逐步清仓获利了结。

四、比特币短线操作复盘（03.16～03.23）

1、短线操作复盘：

我们严格依据自主构建的价差交易模型与动能量化模型发出的交易信号，并结合对市场走势的预判，在上周完成一次短线（空单）操作，交易盈利 5.37%，执行纪律完整。

① 比特币短线交易明细汇总：（杠杆×1 倍）

② 短线交易复盘：

• 开仓：当币价反弹至 76,000 美元附近遇阻，价差交易模型同步触发强烈顶部预警信号（图中绿点），并与动能量化模型形成沽空共振。两大模型信号高度一致，顶部压力特征明确。基于此信号叠加，我们于 74,246 美元建立了 30%空头仓位，入场依据充分。

• 平仓：当币价跌至 69,000 美元附近企稳，同时价差交易模型触发底部预警信号，支撑特征初步显现，因此我们于 70,257 美元附近全部清仓，及时兑现利润。

• 小结：本次交易成功盈利约 5.37%，空单方向判断准确，进出场均有模型信号支撑，整体执行质量良好。

2、中线操作复盘：

中线策略保持稳健推进。继续持有于 89,000 美元附近（1 月 28 日）建仓的 60%空单，截止上周盘后（收盘价约 67,865 美元）盈利约 23.75%，期间最大盈利达 32.58%，中线仓位整体运行良好。

五、特别提示

风险管理是交易稳定盈利的根基，请严格遵守以下执行纪律：

 1. 开仓时：立即设置初始止损位。

 2. 盈利达 1%时：将止损位移至开仓成本价（盈亏平衡点），确保本金安全。

 3. 盈利达 2%时​​：将止损位移至盈利 1%的位置。

 4. 持续跟踪：此后币价每再盈利 1%，止损位就同步移动 1%，动态保护并锁定。

金融市场瞬息万变，所有行情分析及交易策略均需动态调整。本文所涉及的全部观点、分析模型与操作策略，均源自个人技术分析，仅为个人交易日志之用，不构成任何投资建议或操作依据。市场有风险，投资需谨慎，请勿据此决策。

原文作者：马赫，Foresight News

3 月 23 日，Solana 生态知名钱包及中心化交易所 Backpack 将启动 BP 代币 TGE。根据 Backpack 官方此前发布的信息，总供应量设定为 10 亿枚，合约地址为：BPxxfRCXkUVhig4HS1Lh7kZqV6SPJhzfEk4x6fVBjPCy。目前，Backpack 已上线质押页面，前 7 天可随时解除质押，7 天后解除质押则需等待 7 天，用户点击同意后即可查询 BP 代币分配。

25% 代币将在 TGE 时解锁（积分持有者 24%；Mad Lads 1%）。37.5% 的代币将在 IPO 前解锁。根据关键里程碑逐步解锁。全部代币分配给达到每个供应增量里程碑的用户，这些里程碑以可衡量的监管进展、产品扩展以及更广泛的市场准入为基础。

上市后解锁 37.5%。作为企业财库资金，完全锁仓至 IPO 后 1 年。代币作为战略性数字资产持有，用于长期价值创造。所有团队成员和投资者通过企业金库获得代币敞口。

其中 TGE 阶段立即解锁 25% 即 2.5 亿枚，全部定向分配至社区用户，无任何团队或投资人份额参与初始流通。

Backpack 创始人 Armani Ferrante 公布了项目代币经济学设计时的指导原则。其核心目标是防止内部人员向散户抛售，在项目于美国上市之前，创始人、高管、员工或风险投资者不得通过代币获利。此外，流通中的代币将专门分配给用户，在进入新地区（如欧盟、日本、美国）或推出新产品（如预测、股票、银行卡等）等关键里程碑时用于业务增长激励。

Armani Ferrante 强调，任何创始人、高管、团队成员或风险投资者均未获得直接的代币分配。整个团队分配份额将保留在公司金库中，并锁仓至上市后至少一年。团队成员持有公司股权，而公司持有大部分代币供应，团队仅能在公司上市或发生股权退出事件后才可获益。

用户领取需登录 Backpack 官网或移动应用完成 TGE 验证程序，系统将根据快照时积分相对占比自动计算并发放份额 Mad Lads NFT 持有者仅需连接对应钱包即可自动获配，无需额外操作。用户完成后，可在积分——成就里看到「TGE 已验证」徽章。

Backpack 公布的积分累积机制包括交易量、资产持有时长、邀请及产品使用深度等多维度指标。除此之外，Backpack 推出质押兑换股权机制，用户将 BP 质押至少一年，即可按固定比例转换为公司股权。总计 20% 的 Backpack 公司股份将分配给合格质押者，质押时长、金额及平台产品使用量将作为加权因子，来决定 IPO 优先配售权。

价值几何？

本次空投前，Backpack 防女巫手段也不断升级，除了要求所有参与积分活动的账号必须通过 KYC（身份验证）。在 2026 年初的 “Epilogue”（终章）阶段，Backpack 官方进行了一次查账，通过数据分析识别并回收了超过 5000 万个 所谓的“虚假积分”。

Backpack 要求所有空投合格者在 2026 年 3 月 15 日截止日期前，进行二次手动确认。很多脚本号在长期跑分后可能已经处于“离线”或“管理真空”状态。要求在特定窗口期内手动点击、甚至再次验证，过滤掉那些“刷完就跑”的自动化账号的最后手段。X 用户为 Metabape 自嘲道「开了个 27 万分的号，一看：1000 个币。」

Backpack 的“里程碑解锁 + 股权转化”模式属于行业首创，此外 Backpack 已获得阿联酋、英国及欧洲多国牌照，IPO 路径清晰。一旦公司实现业务里程碑，Pre-IPO 解锁将形成正向循环。当然，风险同样存在：里程碑未达标可能导致流动性阶段性受限，但这也正是设计初衷——确保代币释放与实际价值创造挂钩。

据 Polymarket 最新数据显示，目前市场押注其上线次日的 FDV 超 1 亿美元的概率为 98%，对应币价为 0.1 美元，超 2 亿美元的概率为 87%，对应其币价为 0.2 美元，FDV 超 3 亿美元的概率则大幅下滑至 44%，超 5 亿美元的概率 11%。

即目前 Polymarket 上的市场玩家预测其价格区间大致在 0.1-0.2 美元附近。

值得一提的是，1 亿至 2 亿美元 FDV 也正是 Backpack 上轮融资的公开估值区间。

2024 年 2 月，Backpack 以 1.2 亿美元估值完成 1700 万美元战略 A 轮融资，本轮融资由 Placeholder 领投，Hashed、Robot Ventures、Amber Group、Wintermute、Jump Crypto、Delphi Digital 等参投。2022 年 9 月，Backpack 曾完成 2000 万美元融资，FTX Ventures 与 Jump Crypto 领投。

2026 年 2 月，据 Axios 报道，知情人士称 Backpack Exchange 正在就新一轮融资进行谈判，洽谈以 10 亿美元的投前估值筹集 5000 万美元的新一轮融资。目前仍未有最终结果。

据官网数据显示，目前 Backpack 目前未平仓合约 1.37 亿美元，托管资产名义总价值约 3.5 亿美元，总出借名义价值 3.3 亿美元，其总交易量因空投预期，达到 4.33 万亿美元。

目前，加密市场处于深熊阶段，比特币始终在 7 万美元附近上下震荡，部分加密项目因巨大压力选择关门离开。Backpack 此前多次被社区催促发币，然而，因黑客盗窃以及部分系统故障导致赔偿等原因，其团队最后选择在市场状态最差的时刻才选择 TGE。

那么 Backpack TGE 后，市场上的接盘资金会选择支持还是彻底放弃？今日即见分晓。

4 亿桶。这是国际能源署（IEA）成立 50 年来，32 个成员国一次性释放的最大规模战略石油储备。3 月 11 日，IEA 宣布这一决定时，布伦特原油当天收于 90.42 美元。12 天后的今天，油价在 107 美元上方。

事情要从 2 月 28 日说起。美国与以色列对伊朗发动联合打击后，伊朗威胁攻击途经霍尔木兹海峡的油轮，全球最重要的石油运输咽喉几乎瘫痪。据 IEA 数据，目前海峡实际通行量不足战前的 10%。布伦特原油从战前的约 65 美元一路飙升，3 月 9 日盘中触及 119.5 美元，两周内涨幅近 80%。

在这个背景下，IEA 动用了它最大的武器。问题是，这个武器为什么没有用？

4 亿桶的数学幻觉

4 亿桶听起来是一个庞大的数字，但把它放进霍尔木兹海峡的缺口里看，比例就完全不同了。

IEA 50 年历史上一共动用过五次战略储备，加上这次是第六次。前四次释放量合计约 352.7 百万桶（1991 海湾战争约 5000 万桶，2005 卡特里娜飓风 6000 万桶，2011 利比亚内战 6000 万桶，2022 俄乌战争 1.827 亿桶）。这次的 4 亿桶，比前四次加起来还多。

但规模不等于够用。

霍尔木兹海峡战前日均通过约 2000 万桶原油和成品油，占全球海运石油贸易的 25%。据美国能源部公告，美国的 1.72 亿桶将在 120 天内投放。按这个节奏推算，IEA 全部 4 亿桶的日均投放量约为 330 万桶，仅覆盖缺口的 17%。据 Al Jazeera 引用的 JPMorgan 估算，IEA 成员国的最大增产能力也只有 120 万桶/天，远不足以弥补差额。

换一个更直观的算法：据 IEA 3 月报告，全球日均石油消费量约为 1.03 亿桶。如果把 4 亿桶一次性全部倒进市场，只够维持不到 4 天。

历史上哪几次「开闸」真的管用了？

IEA 50 年五次释放储备的结果，清晰地分成两类。

1991 年海湾战争，IEA 宣布释放当天油价暴跌约 20%，后续一周跌幅达到三分之一。2005 年卡特里娜飓风后，市场也迅速企稳。这两次有一个共同特征：供给中断的源头正在修复。海湾战争中空袭开始意味着科威特油田有望恢复，卡特里娜飓风已经过境，炼厂在逐步复工。

反例是 2022 年。俄乌战争爆发后，IEA 释放 1.827 亿桶，但宣布后布伦特原油不跌反涨，先冲到 113 美元，之后用了数月才缓慢回落。原因很简单：俄罗斯的供给中断没有快速修复的前景。

2026 年的情况更像 2022 年而非 1991 年。霍尔木兹海峡仍处于半封锁状态，伊朗没有任何停火迹象。据 Al Jazeera 引用斯坦福大学研究员 Maksim Sonin 的分析，「这不是万能药，市场交易的是预期，目前预期偏向担忧。」麻省大学阿默斯特分校经济学家 Gregor Semieniuk 更直接地指出，「释放只能买到暂时的喘息，一旦释放完毕，火力就用光了。」

决定油价反应的不是释放了多少桶，而是供给中断的源头有没有被消除。储备释放本质上不是在「补油」，而是在「买时间」，用有限的弹药换谈判窗口和替代航线的调配余裕。如果时间买到了但中断源没解决，油价该涨还是涨。

弹药库还剩多少？

这引出一个更长线的问题：反复「买时间」之后，弹药库本身还够用吗？

美国战略石油储备（SPR）是全球最大的政府紧急石油库存。据美国能源信息署（EIA）数据，SPR 在 2010 年底达到峰值 7.27 亿桶。2022 年拜登政府为应对俄乌战争油价飙涨，释放了约 1.8 亿桶，SPR 在 2023 年 6 月降至 3.47 亿桶，是 1983 年以来的最低水位。之后经过两年多的回补，到 2026 年 3 月才恢复到约 4.15 亿桶。

现在，这 4.15 亿桶中的 1.72 亿桶又要被释放。按计划执行后，SPR 将降至约 2.42 亿桶，回到 1980 年代中期建库初期的水平。美国能源部承诺在释放后一年内回补约 2 亿桶，但上一轮回补用了两年多才从 3.47 亿桶爬到 4.15 亿桶，回补速度明显跟不上掏空速度。

不只是美国。IEA 32 个成员国释放前共持有约 12 亿桶公共紧急储备，这次 4 亿桶一出，直接削去三分之一。

如果下一次供给危机在 SPR 回补之前到来，全球「最后的弹药库」够用吗？这个问题目前没有答案。而市场正是因为看到了这个问题，才不愿意让油价下来。