作者: GAWE

原文作者：Nancy，PANews

一家运营四年、融资数千万美元的DeFi项目Across Protocol，近日做出了令人意外的决策，拟解散DAO，转型为私有公司。

这家老牌协议带头“叛变”，背后并非仅是公司结构的调整，更多在于DAO治理模式与代币经济的现有困境。

计划转型为美国公司，持币者获股权或USDC退出选项

3月11日，Across发布温度检测提案，计划从DAO结构转型为美国C型公司。这是Across协议在治理结构上的重要转变，在加密领域尚属首例。

提案发布后，ACX代币的价格却意外大涨。CoinGecko数据显示，ACX在过去24小时内涨幅达到94.9%，但仍较历史高点下跌约96.2%。但根据链上分析师Ai姨的监测，ACX代币的最大持仓地址预计仍需实现5.66倍的涨幅才能回本。

作为跨链赛道的头部选手，Across已运行了四年之久。期间，Across通过两轮融资累计获得约5100万美元，集结了Paradigm、Coinbase Ventures、Bain Capital Crypto、Multicoin Capital和Hack VC等明星机构。到目前为止，该协议已累计处理了超580亿美元的跨链交易量。

尽管如此，Across还是决定走上这一转型之路。根据提案，新实体AcrossCo将成为Across Protocol背后的运营公司，接手所有协议知识产权，并负责开发、合作伙伴关系和商业化。通常而言，注册C Corp是绝大多数有融资计划、追求高速增长、面向VC/机构投资、未来考虑上市或被收购的创业公司最主流的选择。

为完成这一转型，Across计划通过ACX代币与股权交换或收购的方式进行。

该方案为ACX代币持有者提供了两种选择：一类是股权兑换，持有ACX代币的用户可以按1:1的比例将ACX代币兑换为AcrossCo的股权。持有超过500万ACX代币的用户可直接进行兑换，而低于此数量的持有者则通过一个免费的特殊目的载体（SPV）结构参与；第二类是代币收购，ACX代币持有者可按照0.04375美元的价格将ACX兑换为USDC，该价格较过去30天的市场均价溢价25%，赎回窗口期为6个月，预计提案通过后将在3个月内开启兑换。这一兑换计划或让加密投资者看到了套利空间，纷纷涌入抢购，在一定程度上推动ACX代币价格的短时暴涨。

根据提案计划，社区将于3月18日举行电话会议，3月26日发布最终提案，并将在4月2日通过Snapshot进行投票。

若提案正式通过，Hart Lambur还披露，未来Across将重点发展两大业务：一类是稳定币桥接，Across首创的跨链意图架构，是目前统一加密世界中众多的L2、侧链和山寨L1的唯一可行方案，预计到2026年底，免费跨链将成为所有稳定币的标配。目前除了Hyperliquid，Across还有两个尚未公布的合作，都将为用户实现免费资金划转；第二类是AI代理支付，即允许用户声明需求并让竞争的求解器（Solver）网络自动执行，从而实现自动化和个性化的服务。

DAO困境与代币危机的自救尝试，未来考虑股权代币化

Across拟解散 DAO的这一决定，不仅是协议自身的断腕求生，也是当前绝大多数DeFi协议普遍面临的困局。

从Across的表态中不难看出，DAO模式在现实商业协作中已演变为阻碍协议扩展的隐形枷锁。Hart Lambur发推文指出，随着Across与机构/企业的合作关系不断深化，代币和DAO结构已实质性地影响了达成合作和集成的能力。

他进一步表示，尽管Across拥有面向消费者的产品，但其本质上是一种支付基础设施。多年来，Across与许多顶级加密项目签署了合同，但由于缺乏法人实体，Across无法直接签署协议，必须通过基金会Risk Labs Foundation来中转。当Across接触到更传统的金融机构时，这种“中介”结构阻碍了合作，使得将其基础设施推向传统金融（TradFi）或加密相关公司变得更加困难。特别是，未来随着越来越多的第三方将代付用户交易费用，签署协议外的合同也变得愈加重要。而在Across的DAO模式转型为传统法人实体后，将大大提高Across在签订可执行合同、构建收入协议以及为利益相关者创造价值方面的能力。

Across的转型案例，也进一步反映了DAO治理结构的现存困境。经过几年的大规模实践，如今DAO模式的权力分配、问责制和可持续性等问题为人诟病。除像Across这类因法律和合规不确定性导致难以拓展的项目外，DAO内部还存在着诸如投票权集中、决策效率低下、社区参与率不高等问题。这些问题，尤其是在需要迅速决策的商业环境中，成为了阻碍DeFi项目进一步发展的重要因素。

正如经历着治理动荡的Aave创始人Stani Kulechov近期所言，当前的DAO运行方式极其困难，决策过程被论坛讨论、温度检测和多轮投票拖慢，同时DAO容易变得政治化，参与者形成政治联盟，最终导致“政治家”而非建设者获胜。Kulechov主张，DAO治理模式需要进行改革，应聚焦于真正需要集体参与的领域，如重大协议变更和财库策略，其余部分应属于执行层面，需要领导者推动。

除了治理问题，Across还面临着代币估值低迷的挑战。Hart Lambur表示，尽管他是代币的坚定支持者，反对“高FDV低流通量”的代币发行策略，并且在很早之前以极低估值发行了Across代币，但如今的宏观环境已发生变化。Across代币目前被严重低估，且未受到足够关注。对于Across而言，现实情况是拥有代币带来的弊端往往超过其带来的好处。

相比代币的波动性和不确定性，Across在转型为私有公司后，采用传统股权激励机制，可能将为协议提供更加稳定的融资渠道和市场估值。

不过，Across的做法也引发加密市场争议，有些人认为这是对去中心化精神的背叛，可能会将加密散户边缘化，也有人认为这是DeFi的现实主义回归。

值得一提的是，Across联合创始人Hart Lambur透露，未来将考虑将股权代币化。不过，这些计划将分阶段推进，首先以传统股权为重点，之后再考虑代币化的选项。

至于Across这场DeFi先锋实验的未来走向，或许只有时间才能给出答案。

原文作者：库里，深潮 TechFlow

3 月 11 日，一家叫 Strive 的公司宣布了几件事。

增持 179 枚比特币，总持仓 13,311 枚，价值大约 9.3 亿美元。自家优先股 SATA 的股息率上调到 12.75%。以及，花 5000 万美元买了 Strategy 的优先股 STRC。

5000 万，占 Strive 企业财库的三分之一多。

Strive 是干嘛的？囤比特币的。Strategy 是干嘛的？也是囤比特币的。

这件事变成了：一家囤比特币的公司，拿自己三分之一的钱，买了另一家囤比特币的公司发的股票。

Strive 的首席风险官 Jeff Walton 发了条推，说 STRC 是「高质量信贷产品，流动性好，风险收益比优于传统固收」。翻译一下：我们觉得这东西比国债香。

他还算了一笔账，说这 5000 万如果买美国国债，一年利息大概几百万。买 STRC，年化收益能多出 390 万美元。

听起来很划算。

但你仔细想想，微策略发 STRC 的钱从哪来的？

Strategy 发 STRC 融资，融来的钱拿去买比特币。STRC 能给你付息，前提是 Strategy 的比特币不能跌太狠。

所以 Strive 这笔投资的底层逻辑是：我囤的比特币会涨，他囤的比特币也会涨，而且他囤的比特币涨了才能给我付利息，我拿这个利息再去囤比特币。

这不叫分散投资，叫套娃。

以防你不知道 Strive

知道 Strategy（就是原来的 MicroStrategy）的人不少，知道 Strive 的人不多。

但现在这家公司手里有 13,311 枚比特币，价值大约 9.3 亿美元，刚刚超过了特斯拉的持仓量，排在全球上市企业第十名左右。

Strive 的创始人叫 Vivek Ramaswamy，印度移民二代，哈佛本科，耶鲁法学院。2022 年他和高中同学在俄亥俄创办了 Strive，做资产管理，发 ETF 基金。

早期投资人包括 PayPal 联合创始人 Peter Thiel 和对冲基金经理 Bill Ackman。

上线一年半，基金管理规模就过了 10 亿美元。但 Vivek 没待多久，2023 年初就辞职去竞选美国总统了。共和党初选没竞争过 Trump，今年又转去选俄亥俄州长，有意思的是 Trump 和 Musk 都给他站了台…

Vivek 走后，接手的 CEO 叫 Matt Cole，之前在加州公务员养老基金管过 700 亿美元，是传统金融出身。但他去年做了个不太传统的决定。

2025 年 9 月，Cole 宣布 Strive 转型，从基金公司变成「比特币金库公司」。一口气花 6.75 亿美元买了 5800 多枚比特币，均价 11.6 万美元。同月宣布收购另一家上市公司 Semler Scientific，合并后比特币持仓超过 1 万枚。

半年后的今天，持仓翻到了 13,311 枚。

一家 2022 年成立的基金公司，三年之后变成了全球前十的企业比特币持有者。速度很快，快到让人想问一个问题：

这些比特币是拿什么钱买的？

套娃发股票

Strive 买比特币的钱哪来的？发股票融的。

去年 11 月，Strive 发行了一种优先股叫 SATA，投资者买入，Strive 每季度付利息，目前年化 12.75%。融来的钱，Strive 拿去买比特币。

这个玩法不是 Strive 发明的。发明人是 Michael Saylor。

Saylor 的公司 Strategy 持有超过 73 万枚比特币，是全世界最大的企业比特币持有者。他去年推出了一种类似的产品叫 STRC，投资者买入，Strategy 付利息，目前年化 11.5%。融来的钱，Strategy 也拿去买比特币。

到这里为止，两家公司各玩各的，逻辑一样，互不相干。

但 3 月 11 日这笔交易，把两条线接上了。Strive 拿 5000 万美元买了 STRC。

链条变成了这样：

Strategy 发 STRC 融钱买比特币，Strive 买他家的 STRC 吃利息，Strive 再发自家的 SATA 融钱，继续买比特币和 STRC。

一层套一层，每一层都在给投资者付两位数的利息，每一层付息的底气都来自同一样东西：比特币不能大跌。

比特币涨，所有人赚钱。比特币跌，所有人的利息都悬了，但没有任何一层能单独止损，因为你的资产就是别人的负债。

三层产品，三层利息，三层投资者。底下一个资产，就是不能跌的 BTC。

而 Strive 自己的股票 ASST，最近 52 周最高点是 268 美元，现在不到 9 美元，跌了 97%。在宣布买 STRC 当天（3 月 11 日），股价也只上涨了 5.52%。

去年 10 月底，ASST 一度跌到 0.80 美元以下，低于其持有比特币的净资产值近 50%

所以画面是这样的：一家持有 9.3 亿美元比特币的公司，市值只有 5 亿多美元。股价从高点跌了 97%。但管理层还在加码——买更多比特币，买 STRC，给 SATA 加息。

不过，Strategy 自家的股票 MSTR，今年已经连跌八个月了。比特币从去年高点回撤了不少。

但这条链上的人都在加码。

Strategy 今年头两个多月新买了 6.6 万枚比特币，比之前任何一个全年都多。Strive 在增持比特币的同时又花 5000 万买了 STRC。SATA 的股息率从上市时的 10%一路加到了 12.75%。STRC 的股息率也从 10%加到了 11.5%。

利率越加越高，意思是投资者越来越难留住了，得加价。

数据显示，现在全球公开宣布采用「比特币金库策略」的上市公司已经超过 200 家。2025 年之前，这个数字不到 30。

Saylor 发明了一种新玩法，200 家公司抄了作业。现在，它们开始互相买对方发行的产品了。

当所有人的赌注都押在同一张桌上，「结构化融资」和「集中豪赌」之间的区别，可能只是 PPT 上多画了几个箭头。

本文来自：Kyle Samani

编译｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）；译者｜Azuma（@azuma_eth）

编者按：最会喊单 Solana 的男人、前段时间曾高调退圈的 Multicoin Capital 前联合创始人 Kyle Samani 又杀回来了！

昨日晚间，Kyle Samani 于个人 X 账户发布了一篇 Thread 长文。文中，Kyle Samani 再现其继续煽动力的“喊单”（此处非贬义）话术，以“效率”这一去中心化叙事下的短板维度为突破口，详解了 Solana 生态当下正在主推的 PropAMM 将如何在效率上追平甚至碾压传统中心化模式，力证 PropAMM 是近年甚至数十年来市场微观结构中最重要的创新之一。

• 相关文章可参阅：《最会喊单SOL的男人，退出加密世界》；《Kyle Samani的退圈，另有隐情？》。

以下为 Kyle Samani 原文内容，由 Odaily 星球日报编译。

PropAMM 是近年来市场微观结构（market microstructure）中最重要的创新之一，甚至可能是几十年来最重要的创新之一。

为了方便大家理解这一结论，让我们先来看一看做市商（MM，Market Makers）在传统中心化交易所（CEX）是如何报价的。

做市商通常会与交易所进行物理共址（co-location）。每个做市商都会在一台服务器上运行算法，并通过统一长度的网络线缆（例如 50 米）连接到另一台服务器，而这台服务器上则运行着交易所的系统。

做市商和交易所之间会不断来回发送大量数据流。每当一个做市商向交易所发送订单时——无论是限价单、撤单还是市价单 —— 交易所都需要把这个信息广播给所有其他做市商；然后其他做市商会根据新的信息重新发送自己的订单；如此循环，无限重复。

以下为一张简单的示意图。

现在我们再来看一下 Solana 主网上的 propAMM 是如何工作的。

Solana 上 propAMM 的美妙之处在于，区块链本身直接“托管”了做市商算法。这意味着系统不再需要做市商和交易所之间来回发送数十亿条消息，做市算法将直接运行在与交易所相同的物理机器上。

新的示意图如下。（对的，只需要 Solana 区块链即可！）

加密货币行业里一直有一种老生常谈的观点，因为去中心化系统需要在全球节点之间通信，所以它一定会比中心化系统更慢（存在更高的延迟）。

但如果你换一种方式理解这个问题，链上托管的算法实际上可能比传统金融的中心化交易所延迟更低。

为什么这么说？原因在于 propAMM 更新价格所需要的延迟，只涉及电子在同一块物理硅片内部移动。举个例子，如果上一笔市价单导致 SOL-USD 的价格发生变化，这个信息会立即对所有 propAMM 可见，并用于下一笔市价单的定价。一切都发生在同一块硅片内部，服务器之间不再需要双向通信。

需要注意的是，propAMM 确实需要频繁的预言机更新（oracle updates），但这不是问题，这一点并不会改变我上面描述的整体事实。

最关键的一点仍然是，当交易所 —— 在上述案例中是 Solana 区块链 —— 直接托管 propAMM 的算法时，做市商的定价会在同一块物理硅片内部实时发生变化。

propAMM 已经成为 Solana 上 SOL-USDC 现货报价的主导机制，且点差（spread）比所有主要 CEX 都更窄。我预计这种市场结构今年会成为链上交易的主导模式，包括现货（spot）、永续合约（perps），甚至预测市场（prediction markets）。

propAMM 最大的挑战在于，目前还没有办法保证 taker（吃单方）一定获得最佳的交易执行（best execution），原因在于：

• 所有 propAMM 的算法都不是公开的（这其实是合理的，因为传统做市算法也是私有的）；
• 在多个 propAMM 之间进行交易路由（routing）时，其结果是非确定性的（non-deterministic）。

不过，这个问题是可以解决的。我预计今年所有相关的聚合器团队都会推出解决方案，比如现货一端的 Jupiter 和 dFlow，以及合约一端的 Phoenix。

目前的 propAMM 仍未被充分优化，且还受到 Solana 区块链本身各种限制。今年 Solana 将推出一系列重大升级，这些升级将大幅提升 propAMM 的性能，包括：

1. 每笔交易更高的 CU（计算单元）上限，以及更大的交易规模；
2. 每个区块更高的 CU 上限；
3. Alpenglow：将 slot 时间从 400ms 降低到 100–150ms；
4. DoubleZero：降低全球网络延迟；
5. 应用可控制执行（application-controlled execution）；
6. 多个并行 leader（multiple concurrent leaders）。

如果在没有这些升级的情况下，Solana 主网上的 propAMM 就已经能给出比所有 CEX 更窄的报价，那么可以想象，随着这些升级逐步上线，它们的表现会变得多么强大。

在

Hyperliquid & HIP-3：去中心化的纳斯达克基础设施

Hyperliquid 通过 HIP-3 升级已经完成了从单一永续合约交易所向“高性能清算与撮合基础设施层”的战略转型。它的核心愿景是将传统金融中的 DCM (指定合约市场) 与 DCO (衍生品清算机构) 职能进行链上拆分。在这一架构下，Hyperliquid 链本身扮演统一的 DCO 角色，提供底层的撮合引擎、风险控制和资金结算；而第三方团队则作为“部署者 (Deployers)”，承担 DCM 的角色，负责前端获客、市场运营和资产上架。这种分层设计旨在打造一个“去中心化的纳斯达克”，通过统一的结算层承载各类资产的永续交易。

图：上图总结了 Hyperliquid 以希望成为“一个更开放、透明且高效的金融体系”来回应 CFTC 对永续合约和全天候交易的质疑。比如: 通过 24/7 自动清算协议取代了传统 DCO 对银行体系的依赖、以非托管技术剔除了臃肿的 FCM 中介、利用实时链上数据重构 DCM 的监管逻辑等方面说明利用区块链技术能够直接跨越传统金融的物理时差与效率瓶颈。

HIP-3 生态 RWA Perps 项目

项目概述

• Trade.xyz 由 Hyperliquid 官方合作的资产层团队HyperUnit 打造，率先上线了追踪纳斯达克100指数的 XYZ100 永续合约以及多只美股科技龙头。凭借丰富资产桥接（通过 HyperUnit 支持BTC、ETH、SOL等主流资产跨链注入流动性）目前 Trade.xyz 在所有 HIP-3 永续交易所中交易量领先，贡献了约90% 的市场成交量。
• Markets.xyz 是由 Hyperliquid 上的 Liquid Staking 项目 Kinetiq 团队推出的 RWA Perps Dex。Markets 与 Trade 定位略有不同：它聚焦指数并推出了多种指数/宏观永续合约（涵盖标普500、美股科技指数、欧元、美国国债指数、能源指数等）。另一差异化是采用 USDH 作为保证金计价货币并以此大幅降低交易费用、提高返佣，以成本优势与 Trade 竞争 (USDH 是由 Native Markets 团队发行的 Hyperliquid 原生稳定币，为了在分发上与资产跨链项目Unit竞争做了费用减免和返佣活动)。
• Felix 起初是 Hyperliquid 的借贷和稳定币协议，通过 CDP 发行合成美元 feUSD，并提供“Felix Vanilla”撮合借贷市场。在 HIP-3 推出后，Felix 顺势扩展业务版图，成为 HIP-3 永续市场的部署者之一。Felix 的结算货币也采用 USDH 稳定币。
• Dreamcash 是由Beam孵化开发的专注于移动端产品，将自身定位为RWA永续合约的移动交易终端。

核心定价机制：市场驱动定价+预言机风控

基于 Orderbook 模型构建的 24/7 RWA Perps 项目，其核心技术挑战在于如何在标的资产休市时，依然能提供一个公允且稳健的定价。以 HIP-3 生态在这个领域的领跑项目 Trade 为例，其核心设计在于一套市场定价、预言机风控的双轨机制。

• 价格发现的核心: 由市场而非预言机决定

与直接将预言机报价作为成交价的 Pool-based 不同，Trade 的成交价 完全由其订单簿上的买卖双方博弈产生。预言机在此不扮演“定价者”，而是扮演“裁判员”的角色，其提供的价格主要用于风险控制。

• 标记价格: 被用于计算用户的仓位盈亏和判断是否强平

系统的盈亏计算、资金费率和强制平仓，均不采用瞬时成交价，而是依赖一个更稳健的标记价格。Trade 的标记价格通过取以下三个组件的中位数生成：预言机价格、长期偏离均值、即时订单簿价格。这么设计的目的是以平滑市场噪音并防止恶意操控确保了用户的账户不会因为订单簿上的价格闪崩而被错误爆仓。

• 全时段交易时间下的预言机的数据源切换：为实现全天候运转，预言机的数据源会根据美股交易时段进行无缝切换：正常交易时段引用 Pyth 等外部预言机；夜盘时段引用 ATS 提供的夜盘成交价 (另类交易系统，如 Blue Ocean) ；周末休市启动内部定价模式。

3.4 Ostium vs Trade 定价逻辑和预言机角色对比

Ostium 选择了更强的安全性与价格准确性，牺牲了一些可用性 (周末不可用)。Trade 选择了可用性与博弈性，牺牲了部分价格稳定性 (周末可能会脱锚或者有很高的资金费率波动)。预言机在这两个项目的模型下角色也有巨大差异，在Ostium的 Pool-based 模型中预言机是定价者 (决定成交)，而在 Trade 中预言机是裁判 (只管影响资金费率和负责决定是否强平，不管怎么成交)

第四章 RWA Perps 监管限制分析

4.1 美国衍生品监管的核心逻辑：底层资产定性决定合规路径

在美国金融监管体系中，判断一个衍生品能否上市以及如何上市，首要步骤是确定其底层资产的法律属性，这直接决定了监管管辖权的归属，进而决定了交易所必须获取的牌照类型。

对于黄金、白银、外汇（FX）以及比特币等资产，美国法律将其定义为“商品”。基于此类资产的永续合约属于商品期货范畴，其监管路径相对单一且清晰：它们完全属于商品期货交易委员会（CFTC）的管辖范围。交易所只需注册为指定合约市场（DCM, Designated Contract Market），并接入衍生品清算组织（DCO, Derivatives Clearing Organization）即可开展业务。

然而，一旦永续合约的标的变为单只股票或窄基指数（Narrow-based Security Index）情况便发生了根本性变化：涉及单一证券或少数证券组合的衍生品，必须同时接受 SEC 和 CFTC 的联合监管。

必须同时接受 SEC 和 CFTC 的联合监管是直接造成目前美国市场依然没有合规的股票永续合约的主要原因。而关于这个监管条例的背景则要追溯到 1980 年代的一场 SEC 和 CFTC 之间发生的监管地盘战争: 当时 SEC 和CFTC 就新兴的股票的期货合约产品展开了监管权争夺战，这场争端的最终解决方案是双方在1982年签署的《Shad-Johnson协议》以一种近乎“一刀切”的方式直接禁止了在美国交易所交易单只股票期货和窄基股指期货，禁令初衷是避免机构间继续因此摩擦。虽然2000年的《商品期货现代化法案》（CFMA）对这一禁令进行了修订，允许以“证券期货产品”（Security Futures Products）的形式在市场上交易此类合约，但附带的条件却极为苛刻：该产品必须同时接受 SEC 和 CFTC 的双重监管，这成为了阻碍股权类衍生品创新的根本性法律障碍。

任何希望向美国零售客户提供股票永续合约的平台，不能仅持有单一牌照，而必须同时完成以下两项注册：

• 在 CFTC 注册为指定合约市场 (DCM) 或掉期执行设施 (SEF)
• 在 SEC 注册为全国性证券交易所

这意味着平台必须同时满足两套由不同机构制定、且在保证金计算、信息披露和交易报告等方面可能存在冲突的合规标准。这种极高的合规门槛和运营成本，在实质上构成了对单只股票永续合约的“准入禁令”，导致目前美国本土几乎不存在合规的此类零售产品。

4.2 交易所架构的冲突：为何合规迁移成本极高

如果在美国的交易所如 Coinbase, Robinhood 真的想上线 Equity Perps 产品，除了要面对上述法律牌照的获取难度，还需要面临底层基础设施的架构冲突。

加密货币交易所普遍采用的是“垂直整合”的一体化架构，而美国监管要求的是基于风险隔离的“三层分立”架构。如果crypto交易所想要合规，就必须拆解其现有的高效技术栈，去适应传统金融的清算流程。

Crypto 与 TradFi 市场架构对比分析：

因此，美国交易所要上线 Equity Perps，不仅需要解决“双重牌照”的法律问题，更需要解决“24/7 交易需求”与“非 24/7 银行结算体系”之间的物理矛盾。这种基础设施的错配是目前最大的卡点。

4.3 给离岸市场的窗口期机遇：Regulation S

由于美国本土的监管限制短期内难以突破，绝大多数股票永续合约的流动性被挤压至离岸市场。离岸交易所（服务于非美国客户）通常依据美国证券法中的 Regulation S（S 条例） 进行合规豁免。该条例的核心逻辑是：只要证券产品的发行和销售完全发生在美国境外，且发行方没有针对美国人进行定向销售 (Directed Selling Efforts) 则无需在 SEC 注册。这要求平台在技术上实施严格的地理围栏屏蔽美国 IP，并在法律条款中明确禁止美国用户使用。

在此背景下，RWA Perps Dex 正迎来一个独特的市场窗口期。它们有机会通过与离岸地区的传统长尾经纪商合作，建立一种互惠的商业分发模式：

CFD Broker + RWA Perps Dex 的互惠模型：这种合作对传统经纪商可能会有吸引力，相比于传统的差价合约业务正面临日益收紧的监管（如欧盟 ESMA 限制杠杆），链上永续合约往往处于监管定义的盲区，能提供更高的杠杆。更重要的是，经纪商只需维护前端用户关系，而将复杂的保证金管理、清算和对冲风险外包给链上协议（后端），这将大幅降低其中后台的运营成本。同时，DEX 的自托管属性解决了用户对中小型经纪商挪用资金的信任问题。

对于 Equity Perps Dex 而言，这种模式解决了最棘手的获客问题。加密原生用户对美股交易的兴趣相对有限，而传统经纪商手中掌握着大量寻求美股敞口的真实零售流量。通过作为技术后端嵌入经纪商，DEX 可以在保持技术中立的同时，由合规经纪商在前端处理 KYC/AML 流程，这样有机会突破原有的 DeFi 世界实现规模化增长。

4.4 潜在法律风险

尽管离岸和 DeFi 模式在商业逻辑上成立，但也必须警惕美国监管机构的“长臂管辖”风险。如果离岸协议不能在技术和合规层面彻底切断与美国用户的联系（例如通过前端审查或 IP 封锁），或者其商业行为被认定涉及美国市场，依然会面临严厉的监管处罚。

第五章 外部变量：NYSE 24/7 计划的双重影响

纽约证券交易所（NYSE）母公司 ICE 计划推出 7×24 小时交易市场的消息，构成了 RWA 永续合约赛道最大的外部变量。这一变革若成真，将对 DeFi 产生深远的双重影响。如果用户可以在受监管保护的纽交所或盈透证券上，合法、安全地 7×24 小时交易特斯拉股票，DeFi 协议赖以生存的“全天候交易”优势可能受到一定影响。届时 DeFi 可能需要寻找新的价值主张，例如更高的杠杆率、无需许可的准入机制，或是基于可组合性构建的复杂金融产品，才能在与传统金融巨头的正面交锋中存活。

核心动因与机制革新：从“T+2”迈向“链上24/7”

NYSE 计划推出的24/7交易平台，旨在利用区块链技术实现美股及ETF的代币化交易。其核心革新在于通过稳定币入金、即时清算交收（T+0）以及多链托管，彻底打破传统股市“交易与结算分离”的弊端，消除类似 GameStop 事件中暴露的结算风险。此举是NYSE应对纳斯达克等同业竞争、满足全球资本对全天候流动性需求的战略防御，标志着传统交易所正从“电子化订单簿”进化为“全面链上化基础设施”，试图在最高的监管标准下融合DeFi的效率优势。

对 RWA 生态的催化与挑战：流动性瓶颈的终结

NYSE 的入场为RWA代币化提供了顶级背书，解决了链上资产因传统市场周末休市导致的“流动性枯竭”和“定价断层”。对于RWA永续合约市场，24/7的现货价格流将显著降低套利成本和资金费率波动，提升市场深度。虽然NYSE 的合规“围墙花园”模式可能挤压部分非合规、合成资产类项目的生存空间，但也为合规稳定币和清算设施指明了方向。加密原生RWA项目需利用2026年落地前的窗口期，通过差异化定位（如高杠杆、无门槛、跨协议互通）与传统巨头形成互补或竞争。

未来格局展望：传统与加密金融的深度融合

尽管加密社区对“24/7全天候盯盘”带来的投资压力和监管监控存在争议，但金融上链已成不可逆的趋势。中长期看，传统巨头的介入将重塑价值链，倒逼券商、托管行等中介机构转型。未来市场将演变为一个竞合并存的生态：NYSE等合规平台提供高可信的底层现货流动性，而 DeFi 协议则继续在创新衍生品和全球资产配置上发挥灵活性。随着加密与传统资产界限的模糊，全球资本市场将进入一个由AI驱动、实时定价、原子化结算的全新时代。

总结

• Delta One（线性衍生品）需求的结构性升级。 目前，散户交易者在获取方向性杠杆时，往往依赖于低效的交易工具。美国的 0DTE（末日期权）会让纯粹的方向性押注承受不必要的 Theta（时间价值）损耗；而规模高达 30 万亿美元的离岸 CFD（差价合约）市场，则存在经纪商机制不透明及对手方风险等问题。RWA 永续合约彻底剥离了时间损耗与中心化风险，为这种切实存在的市场需求提供了一个透明、收益呈现数学线性的链上替代方案。
• 异步市场中的架构权衡。 将 24/7 全天候运转的加密基础设施与受制于物理交易时间的传统市场相连接，迫使协议必须在高杠杆、连续交易与风险外置之间做出妥协。为了应对传统市场的休市，目前演化出了两种截然不同的模型：Ostium 的主动对冲流动性池将偿付能力放在首位，通过在休市期间暂停交易来彻底消除跳空风险(Gap Risk)；而 Trade.xyz（基于 Hyperliquid）则通过将周末的波动风险转化为动态资金费率和做市商点差，从而维持 24/7 的不间断交易。
• 离岸分发策略。 面对 SEC 与 CFTC 的双重管辖，在美国本土推出合规的面向散户的股票永续合约暂不现实。因此，RWA Perps 早期的核心增长引擎将依赖于美国境外市场（通过 Regulation S 豁免条款）。在分发层面，RWA Perps Dex 未来可能会探索和传统CFD经纪商合作的模式，无需直接在前端去获取散户而是可以作为区域性离岸经纪商的“后端清算引擎”来实现规模化扩张——将 KYC 和前端获客外包给传统金融实体，自身则专注在链上进行保证金管理和原子化结算。
• 适应 24/7 的传统金融基础设施。 纽交所（NYSE）等传统机构正在推进美股的连续交易计划，这可能很快会打破 DeFi 在“全天候交易”上的垄断优势。尽管这一变革能为链上协议彻底消除周末的跳空风险，但也迫使 DeFi 必须多样化竞争策略。长远来看，RWA 永续合约必须在无许可准入、资金效率和更高杠杆率等方面建立差异化优势，最终演变为构建在受监管的传统现货市场之上的“高速执行层”。

展望未来，RWA Perps 不仅仅是对标纳斯达克或 CME 的影子市场，它更是一场关于定价权、流动性全球分发与风险转移机制的底层重构。随着流动性设施的日益完善，它将成为全球杠杆需求流向链上的最佳承载容器。

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜jk

自 2018 年以来，美国与英国执法机构在超过十起重大案件中没收了逾 400 亿美元的加密货币资产。然而，在绝大多数案件中，受害者至今分文未得。那些本应归还受害者的数字财产，已悄然流入政府国库、战略储备基金与执法机构的运营预算。

本文梳理了多起典型案件，还原这场隐形的二次劫夺。

有没有人好奇，没收之后，钱去哪了？

在传统刑事司法中，没收犯罪所得的目的是剥夺犯罪人的不法利益，并在可能的情况下赔偿受害者。然而，当执法对象转向加密货币时，这一逻辑就不成立了。

美国现行规定（《联邦法规》明确将受害者可获得的赔偿上限锁定在“损失发生之日的公平市场价值”。这意味着：若受害者在比特币价格为 5,000 美元时损失了 10 枚 BTC，即便政府手中持有的正是这批价值百万的原币，受害者也仅能索赔 5 万美元。价格上涨所带来的巨额溢价，依法归属政府。

英国的法例同样“霸王”。根据《资产追缴激励方案》（ARIS），被没收资产的 50%流向参与执法的警察与检察机关，另外 50%上缴内政部。独立的受害者赔偿渠道所能分到的资金远小于前两者，且申请程序繁琐、门槛颇高。

2025 年 3 月，美国总统特朗普签署行政令，设立”战略比特币储备”，要求财政部留存而非出售所没收的比特币。这进一步强化了政府的留存动机，在制度层面堵塞了受害者获赔的可能路径。

典型案件：受害者的钱流向何处

英国：钱志敏案，世界最大单次加密货币没收

这是迄今全球最大的单次加密货币没收行动。2018 年 10 月，伦敦警察厅经济犯罪指挥部突击搜查多处房产，缴获约 61,000 枚比特币。案发时价值约 3.05 亿英镑，至审判结束时已升至约 55 亿英镑（约 72 亿美元）。

被告 Jian Wen（中英双国籍，42 岁）系该批比特币的洗钱中介，于 2024 年 3 月被定罪，判处 6 年 8 个月有期徒刑；幕后主谋钱志敏（中国公民，47 岁）系中国“蓝天格锐”公司创始人，该公司 2014 至 2017 年间以高额回报为诱饵，诈骗逾 12.8 万名中国老年投资者，涉案金额超 56 亿美元。她于 2024 年 4 月落网，2025 年 9 月认罪，同年 11 月被判处 11 年 8 个月有期徒刑。

蓝天格锐公司曾经举办的年会

受害者们呢？12.8 万名受害者均为中国公民，其中大量为退休老人，不少人倾尽毕生积蓄，就是为了购买公司的资产，他们都拥有着一个暴富的梦想，就算是在进入清算赔偿阶段也是如此。但是现阶段，英国政府与中国政府均宣称对该批比特币拥有主权，民事追缴程序仍在进行中，但法律界人士坦言，鉴于双重国家主权争议，受害者最终获偿的可能性很低。中国方面，对于受害者的信息收集已经开始，但最终能有多少人获赔，获赔的金额到底是当年的等值还是包含比特币的升值部分，甚至这笔资金最终全部留在英国执法机构，也不得而知。

资金流向：英国财政部（预计）。受害者实际所得：零，但本案尚未结束。

美国：丝绸之路大案，三十亿美元的”无主之财”

丝路（Silk Road）是史上最臭名昭著的暗网毒品交易平台，创始人 Ross Ulbricht 于 2013 年被捕后，其平台积累的巨额比特币陆续被查获。

2021 年 11 月，IRS-CI 在乔治亚州的一栋民宅中，从一个藏于地板保险柜的单板电脑中查扣 51,680 枚比特币，价值逾 33.6 亿美元。Zhong（32 岁，佐治亚州人）于 2012 年利用系统漏洞盗取这批币，此后隐匿长达近十年，2023 年 4 月被判处一年零一天有期徒刑。

由于丝路本身是非法平台，法院认定不存在”合法受害者”，两批没收资产均直接没入政府。2024 年 12 月，联邦法官驳回一家投资公司的索赔请求，为政府处置资产扫清障碍。根据 2025 年战略比特币储备行政令，该批资产或将永久留存于联邦储备。

资金流向：美国财政部战略比特币储备。受害者实际所得：零。

太子集团 / Huione / 陈志案，150 亿美元悬案

2025 年 10 月 14 日，美国司法部东区在纽约联邦法院公开起诉书，对柬埔寨太子集团（Prince Holding Group）创始人兼主席陈志（Chen Zhi，又名 Vincent，37 岁，柬埔寨国籍）提起电信欺诈共谋与洗钱共谋两项指控，指控其主导旗下强迫劳动”杀猪盘”诈骗基地的运营，从全球受害者手中骗取数十亿美元。

在刑事起诉的同时，DOJ 提起民事没收诉讼，目标为约 127,271 枚比特币（约合 150 亿美元），该批比特币现已处于美国政府的保管之下，系美国历史上金额最大的没收行动。根据 TRM Labs 的链上分析，上述比特币自 2020 年 12 月以来基本处于休眠状态，直至 2024 年 6 月至 7 月间重新出现活动迹象，与 DOJ 的扣押行动时间吻合。

在配套制裁层面，美国财政部 OFAC 与英国外交、联邦及发展办公室（FCDO）联动，对王子集团跨国犯罪组织旗下 146 个关联目标实施制裁；FinCEN 依据《爱国者法》第 311 条完成终审裁定，将 Huione Group 正式切断于美国金融体系之外。FinCEN 认定，Huione Group 是朝鲜网络攻击黑客组织及东南亚跨国犯罪组织的关键洗钱枢纽，2021 年 8 月至 2025 年 1 月间共洗白逾 40 亿美元非法所得。

Huione Group 旗下洗白的资金明细包括：来自朝鲜网络盗窃 3,700 万美元、加密货币投资诈骗 3,600 万美元，以及其他网络诈骗所得 3 亿美元。根据 FBI 互联网犯罪投诉中心 2024 年报告，仅当年一年，美国境内加密货币投资诈骗损失即达 58 亿美元。 在已确认的案例中，布鲁克林洗钱网络于 2021 年 5 月至 2022 年 8 月间，将来自逾 250 名美国受害者的约 1,800 万美元非法所得转移至王子集团账户。 事件曝光后，韩国、新加坡相继跟进，宣布对太子集团实施制裁，韩国外交部称其为”史上最大规模单次制裁行动”。 争议悬而未决。受害者赔偿方案至今无任何时间表。

资金流向：民事没收程序待定；受害者实际所得：截至 2026 年 2 月，仍为零。

朝鲜 Lazarus 黑客集团，追缴仅为冰山一角

朝鲜国家黑客组织 Lazarus Group（又称 APT38）自 2014 年以来累计盗取加密货币逾 50 亿美元，是目前全球最活跃的加密货币犯罪团伙。主要案件包括：2022 年 Ronin Network（Axie Infinity）被盗 6.2 亿美元；2022 年 Harmony Horizon 跨链桥被盗 1 亿美元；2025 年 2 月 Bybit 被盗 15 亿美元，这也是史上最大单次加密货币交易所被盗事件。

美国当局已就多批资产提起民事没收诉讼，2020 年以来累计扣押约 5,000 万美元，占总被盗金额不足 1%。2025 年 6 月，DOJ 就朝鲜 IT 外包工人冒充美国自由职业者案，追缴 774 万美元加密资产。

绝大多数被盗资产经混币器洗白后消失于链上。被追缴的极少量资产流入政府没收账户，没有公开的赔偿分配计划。Bybit 此次 150 亿美元损失中，受害用户的资金缺口主要由交易所自筹资金填补，而非来自执法追缴。

资金流向：美国政府没收账户。受害者实际所得：极少至零。

LockBit 勒索软件案，5 亿美元赎金无一归还

2024 年 2 月，”克罗诺斯行动”（Operation Cronos）由英国国家犯罪局（NCA）牵头，联合美国、欧洲、澳大利亚等 10 余国执法机构，一举捣毁 LockBit 全球基础设施，查封 34 台服务器、冻结 200 余个加密货币账户。2024 年 5 月，DOJ 对俄罗斯公民 Dmitry Khoroshev 提起 26 项指控，指控其作为 LockBit 主要开发者累计收取约 1 亿美元比特币提成。LockBit 自 2020 年以来共勒索 120 余国 2,500 余名受害者，已知赎金总额逾 5 亿美元，美国境内受害者超 1,800 名。

执法行动成功分发了约 7,000 份解密密钥，阻止了部分尚未支付赎金的受害者遭受进一步损失。然而，此前已支付赎金的机构（医院、学校、政府部门等）的资金没有被追回，也没有专项赔偿基金。Khoroshev 仍在俄罗斯境内逃匿，OFAC 已对其实施制裁。

资金流向：已冻结账户归政府所有，未有分配。受害者实际所得：解密密钥（但无现金赔偿）。

BTC-e / Alexander Vinnik 案，追缴程序困境

俄罗斯公民 Alexander Vinnik 于 2017 年 7 月在希腊被捕，其运营的 BTC-e 交易所处理了超过 90 亿美元的比特币交易，是当时全球最大的比特币洗钱平台之一。美国金融犯罪执法网络（FinCEN）对 BTC-e 处以 1.1 亿美元罚款。Vinnik 在法国服刑 5 年后被引渡至美国，于 2024 年 5 月认罪，但在正式宣判前——2025 年 2 月——被作为囚犯交换筹码释放，换回在俄被捕的美国记者，刑事诉讼就此终止。

2025 年 6 月 30 日，DOJ 对剩余 BTC-e 虚拟货币提起民事没收诉讼，开设 60 天申诉窗口（截至 2025 年 9 月 2 日）。用户及其他受害者可申报索赔，但审查流程漫长，且需提交详细的交易记录与 KYC 信息。鉴于涉案资产庞杂、索赔人数众多，最终分配结果高度不确定。

资金流向：待定。受害者实际所得：申索程序进行中。

Twitter 黑客案，小额诈骗的受害者从未获赔

2020 年 7 月 15 日，17 岁的佛罗里达少年 Graham Ivan Clark 通过社会工程学手段入侵 Twitter 内部工具，劫持奥巴马、拜登、埃隆·马斯克、比尔·盖茨等约 130 个认证账号，发布”双倍返还比特币”诈骗推文，在数小时内骗取约 11.7 万美元的比特币。Clark 于 2021 年 3 月被判处 3 年有期徒刑。执法机构共追缴 Clark 名下逾 300 万美元的比特币（含此前 SIM 卡换号欺诈所得）。

本次 Twitter 诈骗的受害者（被骗发送比特币的普通用户）从未收到任何赔偿。所追缴的加密货币按常规程序没入政府，没有专门针对 Twitter 诈骗受害者的赔偿基金或申诉渠道。

资金流向：美国政府没收账户。受害者实际所得：零。

为何受害者总是反复受欺负？

以上案件并非偶然，而是两套制度运转的必然结果。

在美国，法律明文规定受害者只能追索”损失发生之日的公平市价”，而非没收时的实际价值。这意味着，若一名受害者在 2019 年比特币价格为 8,000 美元时损失了 1 枚 BTC，即便政府手中今日持有这枚价值 10 万美元的比特币，受害者也只能索赔 8,000 美元，剩余的 92,000 美元差价依法由政府保留。

在英国，资产追缴激励方案（ARIS）将没收资产拆分为三份：一半归参与执法的警察和检察机关，一半上缴内政部，而单独设立的受害者赔偿渠道所能分到的资金远小于执法机构的分成。2024 至 2025 财年，英国执法机构通过 ARIS 获得约 1.603 亿英镑，同期受害者赔偿仅约 4,720 万英镑，比例约为 3.4:1。

美国 2025 年设立的战略比特币储备进一步固化了这一格局。行政令明确指示财政部留存而非拍卖没收的比特币，将联邦政府打造为全球最大的比特币持有主体之一。这一储备逻辑与受害者赔偿形成了根本性的利益冲突。

与此同时，受害者还面临程序性壁垒：申请赔偿必须在通知发出后 30 天内提交详细的申诉材料，包括钱包地址、交易 ID 及 KYC 记录。在跨国案件中，分散于多国的受害者往往对美国行政程序毫不知情，错过窗口期后将永久丧失申诉权。

在钱志敏案中，12.8 万名中国老年受害者将那笔倾尽积蓄的投资，亲眼看着变成了伦敦警察厅与英国财政部之间的法律争议；在丝绸之路追缴案中，数十亿美元的比特币因”无合法受害者”的法律认定而直接锁入美国战略储备；在 Huione 案中，全球数万名”杀猪盘”受害者尽管已被确认，却在 150 亿美元的没收行动中看不到任何赔偿时间表。

如果说罪犯被绳之以法是伸张正义，谁又在为这些”合法的二次劫夺”买单？

1974 年，时任美国国务卿的基辛格飞往利雅得，与沙特达成了一笔改变世界格局的交易：沙特出售石油，只收美元；而这些美元，再回流去购买美国国债。

那时，尼克松刚刚切断了美元与黄金的联系，美国国内通胀失控，美元储备枯竭，黄金大量外流，布雷顿森林体系轰然崩塌。那一刻，很多人都以为，美元的黄金时代已经结束。

但基辛格与沙特达成的这笔交易，建立起后来被称为「石油美元」的体系。正是这个体系，让美元在金本位崩塌之后，又延续了半个世纪的生命。

也正因如此，每当有人威胁要封锁石油通道，对美国来说都不仅仅是能源问题，更是对整个美元体系根基的一次冲击。这也是为什么，霍尔木兹海峡那条狭窄得像咽喉的水道，在过去五十年里始终被美国视为必须守住的关键节点，必要时甚至不惜动用军事力量。

了解这段历史背景，对五十年后的我们来说，能很好得理解今天的局势。

今天凌晨，中国大多数人还在熟睡。但在全球原油期货市场上，一场持续不到一小时的剧烈震荡，已经蒸发了数百亿美元的市值。

起因是一条社交媒体帖子。

美国能源部长 Chris Wright 在 X 平台上发文称：「美国海军已经成功护送一艘油轮穿过霍尔木兹海峡，以确保石油继续流向全球市场。」

这条推文发出后，WTI 原油价格在几分钟内出现断崖式下跌，跌幅一度达到 17%，盘中一度跌破 80 美元/桶。此前几周，由于中东局势紧张，布伦特原油刚刚从 70 美元一路飙升到 120 美元。

对那些押注油价继续上涨的交易者来说，这一瞬间就是噩梦。

然而剧情很快反转。

不到一小时后，白宫新闻秘书 Karoline Leavitt 在记者会上紧急澄清：美国海军目前并没有护送任何油轮。随后，能源部长 Chris Wright 默默删除了那条帖文，没有给出任何解释。油价随即反弹，但已经没能回到最初的位置。

一条帖子，从发布到删除，不到六十分钟。但它在全球金融市场留下的痕迹，远不止这一个小时。

自 2 月底美伊冲突升级以来，围绕石油的博弈不断加剧。尤其是在伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡之后，这条承担着全球约五分之一原油运输的狭窄水道突然关闭，对全球能源市场造成了巨大冲击。随着局势升级，国际油价在几天内从每桶 70 美元飙升到 120 美元，能源市场进入高度紧张的状态。

几乎所有交易员都在等待同一个信号：霍尔木兹海峡什么时候重新开放。在这种集体焦虑之下，任何一点风吹草动，都可能引发价格的剧烈波动。能源部长那条帖子触发的快速下跌，正是这种情绪的集中体现。

那么，为什么油价能在短短几分钟内下跌 17%？因为人类很难反应得这么快，但算法可以。如今的金融市场，相当一部分交易量来自高频交易算法和 AI 交易系统。它们实时扫描整个互联网，包括政府官员的社交媒体账号，抓取关键词并自动下单。

那条帖子里有三个关键字：Navy（海军）、Escorted（护送）、Hormuz（霍尔木兹）。算法识别到这些词，再结合上下文语义，很快得出一个结论：封锁解除，供应恢复，油价上涨的逻辑被削弱。

于是程序立刻卖出。

这一切发生在大约 0.003 秒内。

算法不会打电话确认油轮是否真的穿越了海峡，它只识别文字，只追求速度。一条未经核实的帖子，在这种机制性的「集体无意识」中，被瞬间兑换成了数百亿美元的市值蒸发。

一艘真正的油轮穿越霍尔木兹海峡，需要数小时的航行，需要实际的军事护航，需要承担燃料成本与现实风险。而一条关于「护送」的帖子，只用了 0.003 秒，就能引起这个大宗商品的价格剧烈波动。

换句话说，原油这种曾经由供需基本面、库存数据和产量协议主导的大宗商品之王，如今在某种程度上，已经和一枚 Meme 没有太大的区别。

在上一次美国大选时期，特朗普和马斯克就敏感的捕捉到，这是一个信息时代，于是他们一个创造了 Truth Social，另一个买下了推特。

而信息时代发展到今天，政府官员的社交账号已然成为了市场最敏感的信息源之一。这也意味着权力本身，也已经开始具备某种 Meme 的属性：传播速度极快，情绪浓度极高，也极其容易被误读和放大。

传统的政策信息传递是缓慢而严谨的。白宫声明、国务院公报、国防部新闻发布会，这些机制天然包含核实、校对和层层确认。但当官员直接在 X 上发布涉及政策的信息时，这些环节就被跳过了。

我们可以预见的是，再进一步深入 AI Agent 时代之后，信息的捕捉和交易的速度都将会呈指数级上升，暴涨暴跌都将只在毫秒之间。

如果要从更宏观的角度看，这件事或许说明了一件更大的变化：我们正在进入一个「资产全面 Meme 化」的时代。几乎任何金融资产，都可能在某一刻被情绪、叙事和社交媒体驱动。

基辛格当年用石油为美元续命了五十年。但他大概不会想到，有一天石油本身也会变成一种 Meme。

没有任何资产拥有真正牢不可破的基本面护城河。所有护城河，本质上都建立在某种共识之上。而在社交媒体和算法交易的双重加速下，这种共识比以往任何时候都更脆弱，也更危险。

或许某种意义上，这也是 Meme 的胜利。

原文作者：叶桢

原文来源：华尔街见闻

美国私募信贷行业正面临流动性收缩与资产重估的双重挤压。随着投资者争相撤资以及华尔街大型金融机构缩减授信，这一规模达 1.8 万亿美元的庞大市场正摇摇欲坠。

据英国《金融时报》报道，私募信贷巨头 Cliffwater 和摩根士丹利近期相继对旗下百亿美元规模的基金实施了赎回限制。第一季度这些半流动性基金遭遇了激增的提款请求，资金外流的规模迫使管理层触发“闸门”，以避免底层缺乏流动性的资产遭到折价抛售。

在资金端承压的同时，私募信贷机构在融资端也遭遇大型银行的收紧。摩根大通近期已通知相关机构，对其投资组合中部分软件类贷款的抵押品价值进行下调。这一举措虽未立即触发追加保证金通知，但直接削减了相关基金未来可获得的融资规模，标志着传统银行体系对该领域风险敞口的全面重估。

这种双向挤压的核心在于净资产值（NAV）套利逻辑。随着公开市场相关资产价值重挫，私募信贷机构未能同步下调其持仓估值，促使投资者争相按高于市场公允价值的账面价格套现离场。这一类似银行挤兑的连锁反应，不仅加剧了基金的流动性压力，也迫使市场重新审视私募信贷资产的真实定价。

（私募信贷公司股价持续走低）

赎回潮蔓延，半流动性基金面临大考

据英国《金融时报》报道，Cliffwater 在一季度限制了其 330 亿美元旗舰基金（CCLFX）的赎回。该基金收到了占总份额 14%的赎回请求，最终仅批准了约一半，回购了 7%的份额。

就在 Cliffwater 采取行动几小时后，Morgan Stanley 也通知其 76 亿美元的 North Haven Private Income Fund 投资者将限制提款。该基金一季度赎回请求跃升至 10.9%，最终仅满足了其中 45.8%的份额。

近几个月来，这一趋势在全行业蔓延。HPS 近期将其针对高净值客户的旗舰基金赎回上限设定为 5%。Blackstone 旗下的 Bcred 基金在赎回请求达到净资产的 7.9%后全额兑付，而 Blue Owl 和 Ares 此前也满足了较高的赎回请求，尽管 Blue Owl 今年已对另一只基金实施了永久性赎回限制。

Cliffwater 去年筹集了 165 亿美元，规模扩张速度与行业巨头 KKR 并驾齐驱。然而，这种依赖独立经纪商管理散户资金的模式，使其在面对市场情绪波动时更显脆弱。

为应对局面，上述报道称，Cliffwater 正通过出售贷款组合筹集 10 亿美元，并预期本季度吸引 30 亿美元新承诺以抵消资金流出。该公司在致投资者信中强调，基金在 2025 年产生了 8.9%的回报，且净杠杆率仅为 0.23 倍，远低于多数同类工具。

此次资金外流凸显了众多新型半流动性基金面临的风险，这些基金当初被宣传为投资私募信贷的一种方式，但由于其基础资产很少交易，因此只能偶尔提供出售机会。

估值虚高引发套利，挤兑风险凸显

投资者争相撤资的核心驱动力在于净资产值套利。

据彭博专栏文章分析，公开市场上的软件股票及相关债务今年已大幅下跌，但私募信贷机构倾向于将贷款持有至到期，并未同步下调投资组合估值。

这种滞后定价创造了套利空间。如果一家基金声称其贷款价值 100 美元，而投资者认为其实际市场价值仅为 98 美元，投资者便会尝试以 100 美元的账面价值赎回变现。

这种操作逻辑引发了类似银行挤兑的动态：如果基金以 100 美元兑付，剩余投资者的资产价值将被进一步摊薄，从而促使更多人加入赎回行列。这使得承诺部分流动性的区间基金在面对投资者时压力倍增。

为缓解外界对估值不透明的担忧，部分机构正试图提高透明度。Apollo Global Management 资产管理部门联席总裁 John Zito 表示，公司正准备开始按月报告其信贷基金的净资产值，最终目标是实现每日净资产值报告并引入第三方估值。

摩根大通主动出击，收紧杠杆融资

在内部资金流失之际，私募机构的外部杠杆来源也面临考验。据英国《金融时报》报道，摩根大通主动下调了私募机构投资组合中部分企业贷款的估值，这些贷款主要集中于被认为在人工智能冲击下尤为脆弱的软件行业。

摩根大通在私募信贷融资业务中拥有一项特殊条款，保留了随时对资产重新估值的权利，而多数其他银行通常需等到利息违约等触发条件才会采取行动。媒体分析指出，此举旨在提前压缩对这些基金的可用信贷额度，以便在必要时及时行动，而非等到危机爆发才出手。

这一紧缩动作早有预兆。摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 此前已多次公开表达对私募信贷领域的审慎立场。该行高管 Troy Rohrbaugh 在今年 2 月表示，相比同业，摩根大通在私募信贷风险方面正变得更加保守。一位基金负责人亦证实，摩根大通在过去三个月提供后端杠杆方面“明显更加强硬”。

行业扩张逻辑受损，后续风险存疑

私募信贷行业的快速扩张，高度依赖受监管银行提供的杠杆融资。自 2020 年底以来，私募机构筹集数千亿美元，迅速具备了与银行直接竞争大规模杠杆收购融资的能力。

然而，大量底层资产形成于软件企业估值高企的居家办公热潮期。随着企业现金流预期下修，相关债务将在未来数年陆续到期，届时的市场环境与发行时已大相径庭。

目前，私募信贷机构坚称企业软件公司仍在增长，预期贷款将继续正常履约。尽管尚未有其他银行明确跟进摩根大通的紧缩立场，但随着大行率先重估资产价值以及散户赎回压力居高不下，市场对该行业流动性及估值透明度的审视料将持续升温。

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

2026 年第 98 届奥斯卡金像奖颁奖典礼将于 3 月 15 日举行。随着颁奖夜临近，关于“谁会拿奖”的讨论正在迅速升温。

传统媒体、影评人与影迷的预测之外，加密预测市场也正在给出一套答案。那么，在预测市场参与者眼中，今年奥斯卡的各大奖项最有可能花落谁家？

接下来，Odaily星球日报根据 Polymarket 的最新市场数据，逐一梳理各个奖项的胜率情况。同时，为大家解析相关事件持仓前排地址的下注情况，找到潜在的交易机会。

最佳影片奖：“一战再战”以 76%的实时赔率暂居第一

Polymarket 对应事件：Oscars 2026: Best Picture Winner，交易量超 2900 万美元；

链接：https://polymarket.com/event/oscars-2026-best-picture-winner。

目前，最佳影片奖中，一战再战（One Battle After Another）以 75%的实时概率暂居第一，Sinners 排名第二，概率为 20%。

持仓地址分析

《一战再战》持仓 YES 第一地址：0x2a019dc0089ea8c6edbbafc8a7cc9ba77b4b6397，该地址胜率高达 89.7%，《一战再战》持仓 YES 的均价为 54.8 美分。

仅持仓“一战再战”单一事件地址：0x8f49c70ce8e353c0531d39f5448f0ba5f561bf8d，该地址 5 日前以 74 美分均价买入近 10000 份 YES 仓位，当前仅持仓“一战再战”将获得最佳影片奖单一事件。

最佳男主角影片奖：Michael B. Jordan 以 57%的实时赔率暂居第一

Polymarket 对应事件：Oscars 2026: Best Actor Winner，交易量近 700 万美元；

链接：https://polymarket.com/event/oscars-2026-best-actor-winner。

目前，最佳男主角影片奖中，Michael B. Jordan 以 57%的实时概率暂居第一，Timothée Chalamet 排名第二，概率为 34%。

值得一提的是，在本月 7 日前，Timothée Chalamet 的获奖概率一直位居首位，概率曾一度高达 80%。

持仓地址分析

Michael B. Jordan 持仓 YES 第一地址：0x4cc25002e1b5d09c1dab0d26dbe2333648829271，该地址胜率仅为 48%，历史盈亏为负 20 万美元。

Michael B. Jordan 持仓 NO 第一地址：0xafbacaeeda63f31202759eff7f8126e49adfe61b，该地址胜率为 53%，历史盈亏为 17.2 万美元。

Timothée Chalamet 持仓 YES 第一地址：0x4cc25002e1b5d09c1dab0d26dbe2333648829271，也是 Michael B. Jordan 持仓 YES 第一地址，可以看出该地址押注 Michael B. Jordan 或 Timothée Chalamet 将获得最佳男主奖。

Timothée Chalamet 持仓 NO 第一地址：0x9d84ce0306f8551e02efef1680475fc0f1dc1344，该地址胜率高达为 63%，历史盈亏为 282 万美元。

最佳导演奖：Paul Thomas Anderson 以 91%的实时赔率暂居第一

Polymarket 对应事件：Oscars 2026: Best Director Winner，交易量近 500 万美元；

链接：https://polymarket.com/event/oscars-2026-best-director-winner。

目前，最佳导演奖中，Paul Thomas Anderson 以 94%的实时概率暂居第一，从概率来看，该奖项几乎无悬念，或为“理财局”。

持仓地址分析

Paul Thomas Anderson 持仓 YES 第一地址：0x998154d8eb4ba7c4b34b10d76b9742d922d7dec4，该地址胜率高达 83.6%，Paul Thomas Anderson 持仓 YES 的均价为 93 美分。

最佳女主角影片奖：Jessie Buckley 以 97%的实时赔率暂居第一

Polymarket 对应事件：Oscars 2026: Best Actress Winner，交易量超 150 万美元；

链接：https://polymarket.com/event/oscars-2026-best-actress-winner。

目前，最佳女主角影片奖中，Jessie Buckley 以 97%的实时概率暂居第一，从概率来看，该奖项也几乎无悬念，或为“理财局”。

其他热门奖项

此外，讨论热度较高的奖项有：

一、最佳女配角奖（链接：https://polymarket.com/event/oscars-2026-best-supporting-actress-winner），Amy Madigan 以 52%的实时赔率暂居第一；Teyana Taylor 排名第二，概率为 26%；Wunmi Mosaku 排名第三，概率为 21%。

二、最佳男配角奖（链接：https://polymarket.com/event/oscars-2026-best-supporting-actor-winner），Sean Penn 以 73%的实时赔率暂居第一；Stellan Skarsgård 排名第二，概率为 19%；Delroy Lindo 排名第三，概率为 7%。

三、最佳摄影奖（链接：https://polymarket.com/event/oscars-2026-best-cinematography-winner），一战再战（One Battle After Another） 以 73%的实时赔率暂居第一；Sinners 排名第二，概率为 20%。

四、最佳原创剧本奖（链接：https://polymarket.com/event/oscars-2026-best-original-screenplay-winner），Sinners 以 96%的实时赔率暂居第一，或为“理财局”。

原文作者：龙玥

原文来源：华尔街见闻

IEA宣布史上最大规模战略石油储备释放，但市场很快意识到：真正决定油价的，不是“储备有多少”，而是“每天能放出来多少”。

据央视新闻报道，国际能源署（IEA）11日宣布，32个成员国已同意释放4亿桶战略石油储备。

从数字上看，这是IEA历史上最大规模的集体释放行动。2022年俄乌冲突后，IEA成员国两次释放合计约1.83亿桶，而此次规模直接翻倍。据报道，当前多国已经披露各自贡献：

• 美国：1.72亿桶
• 日本：约8000万桶
• 韩国：2250万桶
• 德国：约1950万桶
• 法国：最多1450万桶
• 英国：1350万桶

（图：IEA各成员国的储备量）

但对于能源市场而言，真正关键的信息却尚未披露——包括释放节奏、持续时间以及原油与成品油的比例。这些细节，往往比总量本身更重要。

同时，美国释储存在严重滞后。当美国总统下达释储命令后，能源部需要大约13天的时间来招标、授标并开始交付。随后，原油还需要通过管道或油轮运送到炼油厂和终端消费地。就算立即行动，储备真正进入市场最快也要等到3月底。

从市场反应来看，交易员显然也在等待这些信息。消息公布后，油价短暂回落至83美元附近，但很快反弹，WTI原油重新回到90美元上方。

真正的问题：不是库存，而是供应“流量”

要理解市场为何对4亿桶的抛储无动于衷，必须厘清“存量（Stock）”与“流量（Flow）”的本质区别。大宗商品市场定价的锚，是每天真实发生交割的现货供需，而非静态的库存数字。

当前油价飙升的背景，是霍尔木兹海峡运输几乎停滞。

这条海峡承担着全球约20%的石油运输量。随着战争升级，波斯湾大量原油无法正常外运。

花旗集团和摩根大通的数据显示，海峡封锁导致全球每日实际损失高达1100万至1600万桶的原油供应。换句话说，全球石油市场突然失去了一个接近沙特产量规模的供应来源。

因此，问题的核心并不在于全球“有没有油”。

IEA成员国公共战略储备超过12亿桶，另有约6亿桶企业库存受到政府监管。库存从绝对数量上看并不稀缺。

（截至目前，经济合作与发展组织的战略石油储备总量为12.47亿桶，其中包括9.35亿桶原油和3.12亿桶成品油）

真正的问题是石油无法从产地流向市场。

一位大宗商品分析师用一句话概括：

“这是流量问题，而不是库存问题。”

储备释放可以增加库存供应，但无法替代每天通过海运完成的全球石油贸易。

直白地说，IEA成员国释放的这4亿桶存量，如果不能以足够快的速度转化为市场上的每日流量，就无法填补每天1600万桶的巨大黑洞。

释放速度，才是决定油价的关键变量

在这一背景下，市场最关心的问题变成：这些储备到底能多快进入市场？

Kpler高级分析师Homayoun Falakshahi直言：“魔鬼藏在细节里，关键问题在于释放速度。”

目前IEA并未公布统一释放节奏，只表示各成员国将根据自身情况安排时间表。

大型商品交易商私下估算，这批储备的实际入市速率仅在每日120万至400万桶之间。

摩根大通大宗商品市场策略主管Natasha Kaneva的测算更为悲观：协调后的G7实际释放率最高只能达到每日120万桶。

如果按这一速度计算，即便4亿桶全部释放，也需要接近一年时间。

美国战略石油储备：规模最大，但限制同样明显

在这次行动中，美国预计将承担最大份额。

美国能源部长克里斯·赖特表示，美国将释放1.72亿桶战略石油储备，整个释放过程预计持续约120天。

他在采访中表示：“这是为了在伊朗造成供应中断期间，为全球争取时间。”

但美国战略石油储备（SPR）本身也面临现实限制。

目前美国战略石油储备约4.15亿桶，仅为最大储存能力的约60%。此前在2022年俄乌冲突后，美国曾释放1.8亿桶储备，库存因此明显下降。

理论上，美国SPR最大释放能力约为440万桶/日。但美国能源部2016年的评估认为，实际可持续释放能力仅140万至210万桶/日。

2022年的实际释放速度甚至没有超过110万桶/日。

致命的时间差

远水解不了近火。除了速度慢，抛储还面临着巨大的时间滞后。

从政策落地到现货流通，需要一套繁琐的商业流程。当美国总统下达释储命令后，能源部需要大约13天的时间来招标、授标并开始交付。随后，原油还需要通过管道或油轮运送到炼油厂和终端消费地。

这意味着，即使现在立刻启动，SPR原油真正进入市场形成有效供给，也要等到3月底。在此期间，每日1600万桶的供应缺口将持续累积。摩根大通预计，到3月底时，由地缘冲突导致的累计原油赤字将超过1亿桶。每日区区120万桶的补给，犹如杯水车薪。

更为致命的是，霍尔木兹海峡的封锁效应正在向上游反噬。原油运不出去，波斯湾沿岸产油国的储罐正迅速被填满。一旦“憋库”达到极限，产油国只能被迫关停油井。

彭博社披露的最新数据显示，沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特等主要产油国已经开始大幅削减产量，合计关停幅度高达670万桶/日，约占全球总产量的6%。而且，只要海峡封锁多持续一天，这个数字就会继续攀升。这直接将一个物流运输问题，恶化为了产能毁灭问题。

对市场来说，更像“稳定信号”

从投资者角度看，这次IEA行动更像是一种政策稳定信号。

一方面，它向市场传递出主要消费国将共同干预能源价格的态度，试图压低风险溢价。

另一方面，它为市场争取时间——等待霍尔木兹海峡航运恢复。

但如果海峡封锁持续，储备释放很难真正填补供需缺口。

正如一位能源交易员所说：

“战略储备可以缓冲冲击，但无法替代正常的全球石油贸易。”

因此，对市场而言，这次创纪录的释放计划真正的意义，仍然取决于一个问题：

霍尔木兹海峡什么时候恢复通航。

1、CEX 热门币种

CEX 成交额 Top 10 及 24 小时涨跌幅：

• BTC：- 0.18%
• ETH：+ 0.7%
• SOL：+ 0.1%
• XRP：- 0.64%
• DOGE：- 1.33%
• BNB：+ 0.69%
• NEAR：+ 0.62%
• AVAX：- 0.21%
• FIL：+ 1.05%
• HUMA：+ 28.7%

24 H 涨幅榜单（数据来源为 OKX）：

• PIXEL： + 49.2%
• AVNT： + 28.32%
• HUMA： + 28.7%
• CATI： + 12.44%
• BICO：+ 12.01%
• BERA： + 10.35%
• AR： + 9.78%
• BAND： + 9.27%
• AIXBT： +8.78%
• RON：+ 8.26%

24 小时币股涨幅榜单（数据来源为 msx.com）：

• Nebius Group N.V. – MSX（NBIS.M）：13.06%
• Hims & Hers Health, Inc. – MSX（HIMS.M）：11.67%
• 白银现货价格两倍做空 – MSX（ZSL.M）：8.93%
• IREN Limited – MSX（IREN.M）：7.48%
• 美国原油ETF – MSX（USO.M）：7.45%
• 甲骨文 – MSX（ORCL.M）：7.2%
• CoreWeave, Inc. – MSX（CRWV.M）：6.86%
• Klarna Group Plc – MSX（KLAR.M）：6.21%
• Sui Group Holdings Limited – MSX（SUIG.M）：5.67%
• Firefly Aerospace Inc – MSX（FLY.M）：5.47%

2、链上热门 Meme（数据来源为 GMGN）：

• Solana：HAIRY、Distorted、JEW
• BSC：龙虾、富个鸟、Fight

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币安已就诽谤行为正式对“华尔街日报”提起诉讼

Odaily星球日报讯 币安郑重声明，从未终止任何合规调查。《华尔街日报》持续重复报道不实信息。因此，币安已就诽谤行为正式对《华尔街日报》提起诉讼。

事实上，币安的调查一直在持续推进，并揭示了一个横跨亚洲、中东及其他地区、涉及多个司法管辖区的复杂资金活动模式。币安对相关资金流向进行了完整梳理，对涉事用户账户采取了下架措施，并已向执法机构进行报告。

目前我们并未获悉任何相关调查。但我们将一如既往地与监管机构和执法部门合作，调查事实真相。

关于事件的完整情况，请参阅我们的博客文章。该文章是对我们 2 月 23 日声明的后续报道，其中完整阐述了资金流动情况以及针对币安的不实指控。

行业要闻

陈志律师向美国法院提交动议，要求驳回政府扣押其比特币

Odaily星球日报讯 陈志（Chen Zhi）的律师近日向纽约联邦法院提交动议，请求驳回美国政府对一批与其相关的比特币的扣押。律师方面表示，检方声称陈志监管诈骗园区的指控缺乏具体证据，只是对柬埔寨整体情况的笼统描述；同时还质疑加密货币扣押的时间线，认为这些比特币不可能来自欺诈或洗钱所得。

美国司法部在去年 10 月宣布没收由陈志控制的 127,271 枚比特币，当时价值约 150 亿美元。今年 1 月，陈志被柬埔寨取消国籍并被引渡至中国。在美国和英国实施制裁后，新加坡、中国香港、台湾及韩国等地合计冻结或查扣了超过 10 亿美元的相关资产。

万事达卡推出加密合作伙伴计划，Circle、币安等85余家机构加入

Odaily星球日报讯 万事达卡推出一项全球合作伙伴计划，招募包括 Circle、币安、Gemini Space Station 在内的 85 余家数字资产公司、支付服务商和金融机构加入，旨在推动数字资产规模化并将其整合至现有支付系统。该计划将为加密公司提供卡计划、全球商户受理及跨境结算等服务。目前稳定币被视为传统支付网络的潜在替代方案，万事达卡与 Visa 均自 2021 年起布局稳定币相关业务，试图使自身成为数字资产与现有支付体系之间的桥梁。（彭博社）

OpenClaw创始人发文抨击GitHub安全漏洞报告流程存在多项问题

Odaily星球日报讯 OpenClaw 创始人 Peter Steinberger 发文抨击 GitHub 安全漏洞报告流程存在多项问题，他指出目前漏洞报告仅对管理员开放访问权限，导致团队内部难以有效分发和协作处理，此外 GitHub 在漏洞报告方面 API 功能不足，无法通过自动化代理读取或发布评论，这限制了安全响应流程的自动化能力，Peter Steinberger 还特别指出当前漏洞报告中充斥大量 AI 生成的低质量内容，需要花费数小时进行筛选，进一步增加了安全处理工作的负担。

项目要闻

Ripple启动7.5亿美元股份回购，公司估值达500亿美元

Odaily星球日报讯 据知情人士透露，区块链支付公司 Ripple 已启动一项规模最高 7.5 亿美元的股份回购计划，对公司整体估值约 500 亿美元。

此次回购将通过要约回购（tender offer）的方式进行，允许投资者及公司员工将持有的股份出售回公司。该回购计划预计将持续至今年 4 月。此前彭博社率先报道了这一消息。

此次回购计划距离 Ripple 去年 10 月尝试以 400 亿美元估值回购 10 亿美元股份不久。当时由于部分私募股东不愿出售股份，参与度相对有限。

Ripple 最近一次融资发生在去年 11 月，公司完成 5 亿美元战略融资，估值同样为 400 亿美元。该轮融资由 Fortress Investment Group 与 Citadel Securities 相关基金领投，并获得 Pantera Capital、Galaxy Digital、Brevan Howard 和 Marshall Wace 等机构参与。

Ripple 总裁 Monica Long 今年早些时候表示，公司目前没有进行 IPO 的计划，并强调 Ripple 财务状况稳健，更倾向于通过并购与产品发展持续扩张。

Backpack代币TGE日期约为3月23日，将于明日公布更精确日期

Odaily星球日报讯 Backpack CEO Armani Ferrante 在官方 Twitch 直播中表示，代币 TGE 日期约为 3 月 23 日，更精确的官方日期将于 3 月 12 日公布。

Foundry将推出面向机构的Zcash矿池，填补合规基础设施空白

Odaily星球日报讯 比特币矿池运营商 Foundry Digital 计划于下月推出美国本土的 Zcash 矿池，为机构及上市公司矿工提供围绕合规审查、报告标准和运营管控构建的挖矿平台。

Paradigm支持的Across Protocol正在探索允许ACX持有者将代币兑换为股权

Odaily星球日报讯 Across Protocol 发起温度检查提案，探索将现有 DAO 及代币结构转型为美国 C 类公司及股权结构。根据该方案，新实体 AcrossCo 将成为 Across Protocol 的运营公司，ACX 代币持有者可选择将代币按 1:1 比例兑换为 AcrossCo 股权，或在六个月窗口期内按一个月平均市场价格将 ACX 赎回为 USDC。较大持有者可直接兑换股权，较小持有者可通过免费的特殊目的实体结构参与。

Across Protocol 联合创始人 Hart Lambur 表示，若社区反馈积极，团队将在温度检查结束两周后发起正式治理投票，以简单多数决定结果。

该团队表示，随着机构合作伙伴对协议基础设施的需求增长，当前 DAO 结构在可执行合同和明确法律主体方面存在局限。Across Protocol 此前通过两轮代币融资共筹集 5100 万美元，最近一轮 4100 万美元融资由 Paradigm 领投，Bain Capital Crypto、Coinbase Ventures 和 Multicoin Capital 参投。ACX 代币当前价格约为 0.035 美元，过去 24 小时上涨约 4%，过去一年下跌约 84%。

投融资

General Tensor完成500万美元种子轮及Pre-seed轮融资，Good Morning Holdings领投

Odaily星球日报讯 Bittensor 生态基础设施初创公司 General Tensor 宣布完成总计 500 万美元的超额认购种子轮及 Pre-seed 轮融资。其中种子轮由高盛支持的风险投资公司 Good Morning Holdings 领投；2024 年 12 月的 Pre-seed 轮由 Lvna Capital 领投，DCG、X Ventures、Proof of Talk 和 Outliers Fund 参投。

General Tensor 成立于 2024 年初，原名为 General TAO Ventures，专注于为去中心化 AI 网络 Bittensor 开发和运营挖矿、验证及子网基础设施。该公司被称为“TAO 生成工具”，声称其获取 TAO 代币的成本效率比直接购买高出约 40 倍。目前其业务还涵盖消费者 DeFi 应用开发及子网孵化。(The Block)

监管政策

美国民主党议员提出DEATH BETS法案，拟禁止战争与死亡预测市场合约

Odaily星球日报讯 美国众议员 Mike Levin 和参议员 Adam Schiff 于周二提交了“DEATH BETS 法案”，旨在修订“商品交易法”，明确禁止 CFTC 注册实体挂牌涉及恐怖主义、暗杀、战争或个人死亡的预测合约。

该法案是对近期 Polymarket 等平台出现针对核爆炸、军事打击及领导人更替等高额投注的回应。

尽管 CFTC 主席 Michael Selig 近期表示将扩大预测市场的监管框架并称其准确性已超过政治民意调查，但该法案试图取消机构的自由裁量权，通过立法形式强制执行禁令。议员们表示，此类合约不仅存在国家安全风险，还可能激励暴力行为并导致利用非公开信息获利。(Decrypt)

人物*声音

福布斯：特朗普身价一年增长14亿美元

Odaily星球日报讯 根据《福布斯》最新的《世界亿万富翁》榜单，特朗普如今身价为 65 亿美元，比一年前增长了 14 亿美元。他在全球 3428 名亿万富翁中排名第 645 位，较 2025 年的第 700 位有所提升。特朗普身价上涨主要归因于其加密货币交易。过去一年中，他通过销售由他和家人于 2024 年 9 月创立的加密企业 World Liberty Financial 发行的加密代币，净赚了约 5.5 亿美元。

马化腾：腾讯正在推出“龙虾全家桶”

Odaily星球日报讯 3 月 10 日，腾讯公布旗下全系“龙虾”产品矩阵，马化腾在朋友圈发文细数自家“龙虾”产品：自研龙虾、本地虾、云端虾、企业虾、云桌面虾，安全隔离虾房、云保安、知识库…还有一批产品陆续赶来。

CZ回应Forbes富豪榜排名：相关数据并不准确

Odaily星球日报讯 CZ 针对 Forbes 近期发布的“实时亿万富翁排行榜”作出回应，表示该榜单对他财富的估算并不准确。

此前，Forbes 实时榜单显示 CZ 净资产约为 1110 亿美元，位列全球富豪榜第 17 位。CZ 评论表示，这只是一个“猜数字”的游戏。他指出，目前比特币及加密货币市场较历史高点（ATH）已下跌 50%，暗示榜单未能准确反映当前的市场波动及其个人资产的真实情况。

Arthur Hayes：目前不会增持比特币，直至美联储重启印钞

Odaily星球日报讯 Arthur Hayes 近日在播客节目中表示，尽管他长期看好比特币（预测 2026 年底将达到 25 万美元），但在美联储（Fed）放宽货币政策并重启“印钞机”之前，他不会购买任何比特币。

Hayes 指出，虽然市场普遍认为战争利好比特币，但实质上是“印钞利好比特币”。他担忧中东地缘政治紧张局势的持续可能导致美股和比特币出现大规模抛售，甚至可能引发清算连锁反应，导致比特币跌破 60,000 美元。目前比特币价格约 69,926 美元，较去年 10 月创下的 126,000 美元历史高点（ATH）已下跌 45%。他强调，只有当美联储为支持军事支出或缓解市场压力而重放流动性时，才是最佳买入时点。(Cointelegraph)