本文来自：Sportico
编译｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）；译者｜Azuma（@azuma_eth）
随着预测市场的爆发，两类群体正在虎视眈眈 —— 他们分别来自华尔街与莫顿街（博彩公司 Fanatics 的总部所在地），一边是专业金融交易公司，一边则是传统博彩服务商，双方均认为自己具备成为顶级掠食者的能力。
博彩公司下场做市
三家传统体育博彩服务商 —— DraftKings、Fanatics 和 FanDuel —— 均已涉足预测市场，以应对这一新兴业态对其主要业务的威胁。在经历了投资者情绪转冷后，这些公司正在加速追赶，并将其在博彩行业的丰厚经验视为潜在的竞争优势。
DraftKings、Fanatics 与 FanDuel 都已开始或有意通过关联做市商在其预测市场应用中提供“赔率”。这类似于它们在传统体育博彩中的业务，但区别主要在于 —— 在预测市场中，他们需要与同样能够挂单的第三方展开竞争。
根据 Sportico 与相关公司高管及业界分析师的交流，目前尚无共识认为博彩公司直接下场做市能够获得比专业金融交易公司更高的回报，但博彩公司对做市业务的盈利潜力却充满信心。
FanDuel 母公司 Flutter Entertainment 的 CEO Peter Jackson 在 11 月第三季度财报电话会上表示：“做市商所需的核心能力在于 —— 能够准确地为复杂且相互关联的结果定价。这正是我们核心业务每天都在做的事情。”
Fanatics 已拥有了一个活跃的关联做市商，名为 Morton St. Market Maker LLC —— 该名称源自其母公司位于纽约市的办公街道莫顿街，从那里可以步行走到部分华尔街对手的地盘。Morton St. Market Maker 会在 Crypto.com 上同时为买卖合约提供赔率，这也是 Fanatics 所集成的底层预测市场平台。
与此同时，DraftKings 与 FanDuel 均暗示存在一个会与其客户进行对手盘交易的关联做市团队，但目前尚不清楚 DraftKings 或 FanDuel 是否已正式成立相关实体。
为确保所有用户都能以接近公平的价格快速进出仓位，做市商通常需要在特定时段在“YES / NO”两侧提供流动性，其利润来自“立即买入”与“立即卖出”报价之间的微小价差。比如，如果用户以 0.50 美元买入纽约大都会获胜的合约，而做市商此前通过限价单以 0.47 美元获得了该合约，则做市商可赚取 0.03 美元。
华尔街之狼反向包围
站在博彩公司另一边的，是来自华尔街的专业交易机构。
尽管 Susquehanna International Group 等华尔街公司在金融衍生品做市方面经验丰富，但一些接受 Sportico 采访的业内人士表示，华尔街在为体育事件设定赔率方面确实不如传统博彩公司。
曾在华尔街垃圾债券和体育博彩领域均从事过做市服务的 Alfonso Straffon 表示：“我会提醒那些华尔街公司不要轻敌，体育博彩可是一个已经存在了很久的生态系统。”
体育赛事为做市商带来了更复杂的风险管理挑战，尤其是在比赛进行中，任何进展 —— 例如伤病、天气变化或教练决策——都可能剧烈改变投注的真实价值。“串单”则会带来额外的风险，偶尔一次失误便可能导致巨额亏损。一旦交易所支持杠杆交易，这种风险还将进一步放大。
先进的数据模型与先于公众获取信息的能力 —— 这两点正是传统博彩公司的优势 —— 而这对于降低风险至关重要。
不过这并不意味着博彩公司在预测市场上能够稳操胜券。另一位体育博彩公司创始人倾向于认为，凭借更深厚的资本以及适应不同金融市场的经验，华尔街最终将获得更高回报。
Susquehanna 与 Jump Trading 等缺乏长期体育经验的华尔街公司，正竞相招聘专精体育的做市人员。Crypto.com 与 Polymarket 等预测市场近月也为其关联交易部门发布了相关招聘信息；Robinhood 旗下的 Rothera 在规则手册中也提及一个活跃的关联做市商（消息人称可能是 Susquehanna）；据彭博社本周报道，Jump Trading 正在同时投资 Kalshi 与 Polymarket。
Sportico 此前曾报道了 Kalshi Trading（Kalshi 的关联做市机构）的相关细节，该机构同样在努力弥补其在体育方面的经验不足 —— Kalshi 联合创始人 Luana Lopes Lara 曾在 X 上表示，Kalshi Trading 在体育业务上并未盈利，且 11 月体育仅占其“做市量的不到 6%”。
竞争优势或逐渐趋同
做市并不是什么高利润业务。多个公司在同一预测市场竞争定价，更是会自然压缩可获利的价差。换言之，预测市场中的做市商越多，单笔下注可赚取的收益就越少。
然而，尽管拥有关联做市商的预测市场可能会希望限制做市商的数量，但在实际运营中，情况远非如此简单。若缺乏机构资本的支持，可能导致市场整体的流动性不足，除非关联做市商投入巨额资本（并承担相应风险）弥补缺口，否则将直接影响用户体验。
这意味着，博彩公司将不可避免地与金融机构同场场景，争夺来自散户投注者的订单流。
最终，随着华尔街机构雇佣具备专业体育背景的人才（反之亦然），双方的竞争优势或逐渐趋同。但至少在目前为止，进入预测市场的博彩公司对自身胜算充满了信心。
